5 Πράγματα που πρέπει να προσέξετε κατά την αποδοχή μιας επένδυσης

Ως ιδιοκτήτης επιχείρησης, η ιδέα της αποδοχής εμπειρογνωμοσύνης και μιας μεγάλης επιταγής από έναν εξωτερικό επενδυτή μπορεί να φανεί σαν μια ολοκληρωτική νίκη για εσάς και την επιχείρησή σας.

Η αλήθεια για το αν είναι στην πραγματικότητα ένα όφελος για σας, ωστόσο, καθορίζεται συχνά από αυτό που φαίνεται να είναι τα βαρετά λεπτομέρεια εκτύπωσης της σύμβασης που υπογράφετε με αυτόν τον επενδυτή.

Σε αυτό το άρθρο, θα σας παρουσιάσουμε μερικούς από τους σημαντικότερους συμβατικούς όρους προσέξτε όταν διαπραγματεύεστε μια συμφωνία για αποδοχή εξωτερικών επενδύσεων και εξηγήστε γιατί αξίζει να ανησυχείτε.

1. Δομή της επένδυσης

Όταν οι ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων μιλάνε για την ανάληψη ενός πρόσθετου επενδυτή, συνήθως λένε κάτι ακούσιο, όπως: «Αναλαμβάνουμε έναν επενδυτή αγγέλου». Αυτό που δεν συζητούν είναι οι πολλοί τρόποι με τους οποίους ότι ο επενδυτής μπορεί πραγματικά να επενδύσει. Αλλά πρέπει, επειδή οι διάφοροι τρόποι με τους οποίους ένας επενδυτής μπορεί να επενδύσει σε μια επιχείρηση αλλάζει δραματικά τη συμφωνία με την οποία συμφωνείτε.

Ίσως ο καλύτερος τρόπος για να το εξηγήσετε είναι με μια αναφορά σε κάτι που οι περισσότεροι από εμάς ήδη γνωρίζουν -

Δείτε επίσης: Τι είναι σε δεξαμενή καρχαρία διδάσκοντάς μου για την επιχείρησή μου

Εάν είστε ένας άπληστος θεατής δεξαμενών καρχαριών, θα παρατηρήσετε ότι υπάρχουν δύο τύποι καρχαριών επενδυτών: Κ. Wonderful, και σχεδόν όλοι οι άλλοι. Όλοι οι άλλοι καρχαρίες συνήθως κάνουν μια παραδοσιακή επένδυση σε μετοχές. για παράδειγμα, θα επενδύσουν $ 100.000 σε μια επιχειρηματική αποτίμηση αξίας $ 1.000.000 και θα πάρουν το 10% της επιχείρησης. Αυτό λέγεται παραδοσιακή επένδυση σε μετοχές.

Υπέροχο, αντίθετα, συνήθως κάνει την επένδυσή του με τη μορφή χρεωστικών τίτλων με ΔΑΜ. Αυτό σημαίνει ότι πληρώνεται όχι ως μέρος του κέρδους, αλλά ως μέρος των συνολικών εσόδων, ανεξάρτητα από το κέρδος. Εάν παρακολουθείτε στενά το θέαμα, ο κ. Wonderful συχνά δεν συζητά το ποσοστό ιδιοκτησίας του και ποτέ δεν επικεντρώνεται σε αυτό, διότι είναι πραγματικά άσχετο με τη συνολική συμφωνία, όπως το συνθέτει συνήθως.

Ως ιδιοκτήτης μικρής επιχείρησης η διαφορά ανάμεσα σε έναν επενδυτή σε μετοχές και έναν επενδυτή σε χρεωστικούς τίτλους είναι ότι ο επενδυτής μετοχών πληρώνεται μόνο εάν κερδίζετε πραγματικά, ενώ με τον επενδυτή Warranty with Warrants, πληρώνετε τον εν λόγω επενδυτή μηνιαίως ανεξάρτητα από το τι, ανεξάρτητα από το αν η επιχείρησή σας είναι πραγματικά κερδοφόρα.

Περιττό να πούμε ότι αν όλα τα υπόλοιπα είναι ίσα, μια παραδοσιακή επένδυση σε μετοχές είναι καλύτερη για εσάς, τον ιδιοκτήτη της μικρής επιχείρησης. Αν λοιπόν πρόκειται να πάρετε μια επένδυση για την εξασφάλιση του χρέους με ΔΑΜ, βεβαιωθείτε ότι οι όροι - το χρηματικό ποσό που σας δίνουν σε σχέση με το ποσό και τους όρους που την πληρώνετε - είναι σημαντικά καλύτερες, ώστε αξίζει τον κόπο σας.

Δείτε επίσης: Οι 10 ερωτήσεις που δεν περίμενα να ρωτηθούν από τους επενδυτές

2. Προτιμώμενες έναντι κοινών μετοχών

Υποθέτοντας ότι εξετάζετε μια προσφορά στην οποία ο επενδυτής πραγματοποιεί μια παραδοσιακή επένδυση μετοχικού κεφαλαίου (υπενθυμίζουμε ότι έτσι το κάνουν οι περισσότεροι από τους καρχαρίες), η επόμενη σημαντική ρήτρα είναι να εξετάσουμε κατά πόσο οι μετοχές που λαμβάνει ο επενδυτής είναι προτιμώμενες ή κοινές μετοχές.

Ως υπόβαθρο, όταν κάποιος επενδύει στην επιχείρησή σας, στην πραγματικότητα αγοράζει μετοχές στην επιχείρησή σας έναντι χρημάτων. Μπορούν να αγοράσουν κοινές μετοχές ή προνομιούχες μετοχές.

Εάν ο επενδυτής σας παίρνει μόνο κοινές μετοχές, τότε αυτό σημαίνει ότι είστε ισότιμοι. Έτσι, όταν έρχεται χρόνος για τη λήψη αποφάσεων, πιθανόν να έχετε μία ψήφο για κάθε μετοχή της επιχείρησής σας. Όταν έρχεται χρόνος για να κερδίσετε κέρδη (ή να διαθέσετε ζημίες), εσείς παίρνετε ένα ανάλογο μερίδιο σε σχέση με τον αριθμό μετοχών της εταιρείας που κατέχετε. Αντίθετα, αν ο επενδυτής σας πάρει προνομιούχες μετοχές, ο επενδυτής πιθανώς ασκεί δυσανάλογο επίπεδο ελέγχου και λήψη μεγαλύτερου μεριδίου των εσόδων από ό, τι διαφορετικά θα σκεφτόσαστε εάν συγκρίνετε τον αριθμό των μετοχών που κατείχε κάθε συμβαλλόμενο μέρος. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι προνομιούχες μετοχές λειτουργούν σύμφωνα με ένα απολύτως ξεχωριστό σύνολο κανόνων (το οποίο θα καθοριστεί στα επενδυτικά έγγραφα) από τις μετοχές σας.

Έτσι, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να πάρουν 10 ψήφους ανά μετοχή ενώ θα λάβετε ένα, ή θα μπορούσαν να κερδίσουν $ 20 έως ότου η αρχική τους επένδυση επιστραφεί σε κάθε $ 1 που παίρνετε. Γενικά, αποκτούν επίσης πρόσθετα δικαιώματα που δεν λαμβάνουν οι κοινοί μέτοχοι, όπως η προστασία κατά της αραίωσης και η προτίμηση εκκαθάρισης (που εξετάζεται παρακάτω).

Συνοψίζοντας, εάν δείτε ότι λαμβάνουν προνομιούχες μετοχές από την επένδυσή τους, δεν σημαίνει απαραίτητα ότι παίρνετε μια κακή συμφωνία, στην πραγματικότητα οι περισσότερες επενδύσεις γίνονται με αυτόν τον τρόπο, σημαίνει απλώς ότι πρόκειται να λειτουργούν με ένα εντελώς διαφορετικό σύνολο κανόνων από ό, τι θα είστε ως κοινός μέτοχος. Πρέπει λοιπόν να σιγουρευτείτε ότι καταλαβαίνετε τι παίρνουν και τι παραιτείστε από την άποψη του ελέγχου και των κερδών.

Δείτε επίσης: Πώς να διαπραγματευτείτε με μελλοντικούς επενδυτές

3. Προστασία κατά της αραίωσης

Όταν ένας επενδυτής τοποθετεί χρήματα σε μια εταιρεία ως μετοχική επένδυση για να αγοράσει μετοχές σε μια συγκεκριμένη αποτίμηση (π.χ. 100.000 δολάρια σε $ 1.000.000), τότε κατέχουν ένα συγκεκριμένο ποσοστό (εδώ 10 τοις εκατό)

Εάν αποφασίσετε να πάρετε έναν επιπλέον επενδυτή ή να πουλήσετε νέες μετοχές της εταιρείας με μειωμένο επιτόκιο στους υπαλλήλους ή την οικογένεια και τους φίλους σας, τότε το συνολικό ποσοστό συμμετοχής του επενδυτή ενδέχεται να πέσει κάτω από το 10% της ιδιοκτησίας τους. Αυτός ο κίνδυνος μείωσης του συνολικού ποσοστού ιδιοκτησίας ενεργοποιεί έναν σημαντικό όρο που ονομάζεται ρήτρα προστασίας κατά της αραίωσης.

Σχεδόν κάθε εξωτερικός επενδυτής θα ζητήσει να συμπεριληφθεί σε κάποια μορφή μια ρήτρα «προστασίας κατά της αραίωσης». Ως ιδιοκτήτης μικρής επιχείρησης, ο στόχος είναι απλώς να καταλάβετε πώς να διαπραγματευτείτε τη ρήτρα για να σας εξυπηρετήσουμε καλύτερα.

Η εκδοχή της "προστασίας κατά της αραίωσης", που τα περισσότερα οφέλη από τους εξωτερικούς επενδυτές ονομάζεται συνήθως "πλήρης καστάνια". οι εξωτερικοί επενδυτές μπορούν να αγοράσουν επιπλέον μετοχές της εταιρείας όταν κινδυνεύουν να μειώσουν το ποσοστό ιδιοκτησίας τους σε όποια και αν είναι η χαμηλότερη τιμή που οι μετοχές είχαν ποτέ προσφερθεί σε

. μετοχές στους υπαλλήλους ή την οικογένεια ή ένα μικρό αριθμό μετοχών σε έναν επενδυτή υψηλού προφίλ σε μια μεγάλη έκπτωση μόνο για να τους φτάσει στο πλοίο, θα πρέπει να προσφέρετε την ίδια μειωμένη τιμολόγηση στον αρχικό επενδυτή. Υποθέτουμε ότι θα αγοράζονταν πάντοτε στην εν λόγω μειωμένη τιμή επειδή θα αποκτούσαν πρόσθετες μετοχές κάτω από την αγοραία αξία που θα οδηγούσε ουσιαστικά σε μείωση της ιδιοκτησίας σας σε σχέση με τις δικές τους.

Ως μεσαία βάση για το " θα έπρεπε να πιέζετε για το λεγόμενο "μερικό καστάνιο". Κάτω από αυτό το σενάριο, ο εξωτερικός επενδυτής θα αγοράσει επιπλέον μετοχές σύμφωνα με ένα σταθμισμένο τύπο που είναι γενικά πιο κοντά στην πραγματική αγοραία τιμή των μετοχών., αν για παράδειγμα η αγοραία αξία των μετοχών ήταν 10 δολάρια ανά μετοχή και τους είχατε προσφέρει στους εργαζόμενους με 5 δολάρια ανά μετοχή για να ενθαρρύνετε τους εργαζομένους να επενδύσουν στην επιχείρησή σας, ένας "μερικός αναστολέας" ως μέρος ενός "anti-dilution προστασίας "θα μπορούσε να επιτρέψει στον εξωτερικό επενδυτή να αγοράσει τις πρόσθετες μετοχές του στα 7,50 δολάρια, γεγονός που σας προσβάλλει, τον ιδρυτή, λιγότερο.

4. Προτίμηση εκκαθάρισης

Όταν ακούτε μια εταιρεία που πωλεί, για παράδειγμα, 10 εκατομμύρια δολάρια, οι περισσότεροι άνθρωποι υποθέτουν ότι οι ιδρυτές είναι τώρα πολλοί εκατομμυριούχοι. Το εάν αυτό είναι αληθινό ή όχι εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πώς διαπραγματευόταν η ρήτρα προτίμησης εκκαθάρισης με εξωτερικούς επενδυτές

. Η προτίμηση εκκαθάρισης είναι απλώς ένας φανταστικός τρόπος να περιγραφεί με ποια σειρά και πώς πληρώνονται οι διάφοροι ιδιοκτήτες μιας επιχείρησης την περίπτωση πώλησης ή πτώχευσης. Στην απλούστερη μορφή της, σε μια εταιρεία χωρίς εξωτερικούς επενδυτές, εάν ανήκετε στο 30 τοις εκατό της επιχείρησης όταν πωλήσατε, θα λάβετε το 30 τοις εκατό των εσόδων μετά την πληρωμή οποιωνδήποτε εκκρεμών λογαριασμών

Εάν υπάρχει προτίμηση εκκαθάρισης Ωστόσο, θα πρέπει να εξετάσετε τον τύπο της ρήτρας για να δείτε πώς πληρώνονται οι άνθρωποι. Για παράδειγμα, εάν ο εξωτερικός επενδυτής έχει προσθέσει μια απαίτηση "διπλής εμβάπτισης" ή "τριπλής εμβάπτισης" στην παράγραφο "προτίμηση εκκαθάρισης", θα πληρώσουν δύο ή τρεις φορές την αρχική επένδυσή τους πριν οι κοινόι μέτοχοι (εσείς) λάβουν οτιδήποτε.

Έτσι, για παράδειγμα, αν ένας επενδυτής έβαλε 3 εκατομμύρια δολάρια, είχε ρήτρα "τριπλής βουτιά" και η επιχείρηση που πωλήθηκε για 10 εκατομμύρια δολάρια, θα πήραν πρώτα 9 εκατομμύρια δολάρια, αφήνοντας μόνο εσένα και τους άλλους κοινούς επενδυτές μόνο ένα εκατομμύριο δολάρια.

Αυτό γίνεται για να διασφαλιστεί ότι ο εξωτερικός επενδυτής θα επιστρέψει νωρίς και θα αποθαρρύνει την πώληση της επιχείρησης για οτιδήποτε πέρα ​​από μια τεράστια αποτίμηση γιατί εσείς, ο ιδρυτής, αρχίζετε να κερδίζετε χρήματα μόλις η αποτίμηση ξεπεράσει τα 9 εκατομμύρια δολάρια.

Δείτε επίσης: Σχεδιασμός για το μέλλον: Η στρατηγική εξόδου

5. Οι δεσμεύσεις

Οι νόμοι, που σημαίνει μόνο υποσχέσεις, είναι πράγματα που υποσχόμαστε να κάνουμε (γνωστά ως καταφατικά συμβόλαια) ή υπόσχονται να μην κάνουν (γνωστές ως αρνητικές διαθήκες) ως διευθυντές της επιχείρησης.

Οι εξωτερικοί επενδυτές θέλουν συμφωνίες στη συμφωνία ως μέρος της επένδυσής τους, επειδή σας εμπιστεύονται να λάβουν την επένδυσή τους και να διευθύνουν την επιχείρηση με τον κατάλληλο τρόπο, χωρίς στην πραγματικότητα να είναι εκεί για να σας ελέγχουν σε καθημερινή βάση.

Τα Διαπραγματεύματα μπορούν να περιλαμβάνουν όλα τα είδη πράγματα που κυμαίνονται από την απαίτηση υψηλού επιπέδου ότι προετοιμάζετε και διανέμετε μηνιαίες ή τριμηνιαίες οικονομικές προβλέψεις για την επιχείρηση, σε λεπτομερείς απαιτήσεις που διατηρείτε ορισμένα επίπεδα ασφαλιστικής προστασίας. Οποιοσδήποτε επενδυτής πρόκειται να θέλει διαθήκες με κάποια μορφή και δεν είναι παράλογο να το κάνουν.

Αυτό που θέλετε να κάνετε είναι να βεβαιωθείτε ότι δεν υπογράφετε τίποτα που δεν μπορείτε πραγματικά να ακολουθήσετε, έστω κι αν αυτό

Για παράδειγμα, ένα κοινό αίτημα είναι να διαβεβαιώσετε ότι δεν θα παραβιάσετε κανέναν κανονισμό ή νόμο για τη λειτουργία της επιχείρησής σας. Μερικές φορές όμως υπάρχουν τόσοι κανονισμοί ή νόμοι που ίσως δεν γνωρίζετε ότι παραβιάζετε κάτι, έτσι μπορείτε να συμβιβαστείτε και να αλλάξετε αυτή τη διαθήκη για να συμφωνήσετε ότι δεν θα παραβιάσετε εν γνώσει σας κανενός κανονισμού ή νόμου.

Μια άλλη μέριμνα για να προσέξετε με τις διαθήκες είναι ότι δεν περιορίζουν αδικαιολόγητα την εκτέλεση της επιχείρησής σας καθημερινά. Για παράδειγμα, πρέπει να πάτε στον επενδυτή για έγκριση πριν υπογράψετε οποιοδήποτε νέο συμβόλαιο ή κάνετε μια νέα μίσθωση πρόκειται να είναι μια μεγάλη ταλαιπωρία και πιθανόν να βλάψει την ικανότητά σας να πηδήξετε σε νέες ευκαιρίες ως επιχείρηση. Αντίθετα, πρέπει να ζητήσετε την άδειά τους πριν κάνετε τον εαυτό σας μια αύξηση ή τη διανομή σημαντικών ποσών χρημάτων είναι πιθανώς ένα εύλογο αίτημα.

Ποια είναι η λήψη;

Η ανάληψη ενός εξωτερικού επενδυτή μπορεί να φαίνεται σαν το είδος των πέντε λεπτών διαπραγμάτευσης δείτε στην δεξαμενή καρχαριών, αλλά στην πραγματικότητα υπάρχουν δεκάδες σημαντικές νομικές ρήτρες που πρέπει να καταλάβετε και να διαπραγματευτείτε πριν να υπογράψετε μια συμφωνία

Κατά τη διαπραγμάτευση, δεν θα πάρετε όλες αυτές τις ρήτρες εντελώς υπέρ σας, ούτε εσείς. Αλλά η κατανόηση των συνεπειών των ρητρών, αντί να ρίχνετε μόνο τα λεφτά τους και να υπογράφετε οτιδήποτε είναι μπροστά σας, μπορεί κυριολεκτικά να είναι η διαφορά ανάμεσα σε μια πώληση επιχείρησης που σας αφήνει έναν πολυεθνικό και έναν που σας αφήνει να αναζητήσετε άλλη δουλειά.

Αποποίηση ευθύνης: Σκοπός αυτού του άρθρου είναι να προωθήσει την ευαισθητοποίηση σε νομικά και άλλα ζητήματα που ενδέχεται να επηρεάσουν τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων και δεν αποσκοπεί στην παροχή νομικών ή επαγγελματικών συμβουλών. Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων θα πρέπει να συμβουλεύονται άμεσα έναν εξειδικευμένο επαγγελματία ή έναν δικηγόρο που έχει γίνει δεκτός να ασκεί τη δικαιοδοσία του για κατάλληλες νομικές ή επαγγελματικές συμβουλές.