Backspread Ορισμός και Παράδειγμα

Τι είναι:

A backspread (

) Για παράδειγμα, ο John Doe θέλει να υιοθετήσει μια στρατηγική που υποστηρίζεται για ορισμένες εταιρικές κλήσεις XYZ. Κάθε σύμβαση κλήσης παρέχει το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσει 100 μετοχές της Εταιρείας XYZ σε καθορισμένη τιμή μέχρι καθορισμένη ημερομηνία.

Ο John αγοράζει κλήσεις πέντε Δεκεμβρίου στα $ 25, πράγμα που σημαίνει ότι αγοράζει το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση αγοράς 500 μετοχές της εταιρείας XYZ στα 25 δολάρια ανά μετοχή μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου. Το τίμημα είναι 50 δολάρια ανά κλήση ή 250 δολάρια συνολικά.

Στη συνέχεια, ο John γράφει τρεις κλήσεις Δεκεμβρίου στις 20 δολάρια, πράγμα που σημαίνει ότι πωλεί κάποιον άλλο το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση αγοράστε 300 μετοχές της εταιρείας XYZ στα 20 δολάρια ανά μετοχή μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου. Το τίμημα είναι 30 δολάρια ανά μετοχή ή 90 δολάρια συνολικά.

Τώρα ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές της εταιρείας XYZ αυξάνονται από, για παράδειγμα, 10 δολάρια ανά μετοχή στα 22 δολάρια ανά μετοχή. Ο John δεν ασκεί τις πέντε κλήσεις που αγόρασε (επειδή είναι έξω από τα χρήματα), αλλά ο αγοραστής κλήσεων του ασκεί τις τρεις κλήσεις (επειδή η δική του είναι στα χρήματα). Σε αυτό το σενάριο, ο John χάνει χρήματα γιατί πρέπει να αγοράσει 300 μετοχές της μετοχής της εταιρείας XYZ στην τιμή αγοράς των $ 22 ανά μετοχή και στη συνέχεια να τις πουλήσει μόνο για $ 20 ανά μετοχή.

Ωστόσο, εάν οι μετοχές της εταιρείας XYZ αυξάνονται, τα πράγματα είναι διαφορετικά. Το πρόσωπο στο οποίο ο Ιωάννης πώλησε τις κλήσεις του εξακολουθεί να ασκεί τις τρεις κλήσεις, πράγμα που σημαίνει ότι ο John πρέπει να αγοράσει 300 μετοχές στην τιμή αγοράς των $ 38 και να τις πουλήσει στα $ 22, γεγονός που προκαλεί ζημιά. Δεν χρειάζεται πραγματικά να πληρώσει 38 δολάρια για τις μετοχές αυτές, όμως, επειδή ασκεί τα δικά του δικαιώματα προαίρεσης και έτσι αγοράζει τις μετοχές στα 25 δολάρια αντί. Εδώ είναι το πώς τα μαθηματικά δουλεύουν αν η Εταιρεία XYZ ξεπεράσει τα $ 38 όπως αναμένει ο John:

Τρέχουσα τιμή αγοράς: $ 38

Άσκηση πέντε κλήσεων:

Αγορά 500 μετοχών @ 25 $ = 12.500 $

@ $ 22 = $ 6.600

Πώληση των υπόλοιπων 200 μετοχών σε τιμή αγοράς $ 38 = $ 7.600

Premium από την πώληση τριών επιλογών = $ 90

Καθαρό κέρδος: $ 1.540

Σημειώστε ότι μόλις η τιμή των μετοχών αυξηθεί πάνω από ένα συγκεκριμένο σημείο (στο παράδειγμά μας, κάπου πάνω από $ 22 ανά μετοχή), τα κέρδη γίνονται απεριόριστα. Επιπλέον, εάν ο John είναι λάθος και η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου πέσει κάτω από τα 22 δολάρια ανά μετοχή, τότε κανείς δεν ασκεί τίποτα και ο John είναι μόνο τα καθαρά ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης ($ 250 που πληρώθηκαν - $ 90 έλαβαν = $ 160). Σημειώστε επίσης ότι οι προμήθειες και τα άλλα κόστη συναλλαγών δεν αποτελούν μέρος αυτού του παραδείγματος, αλλά είναι σίγουρα μέρος των πραγματικών αποτελεσμάτων.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν backspreads κλήσεων όταν αισθάνονται πολύ σίγουροι ότι η τιμή της ασφάλειας θα αυξηθεί. Ουσιαστικά, ο επενδυτής χρεοκοπεί σε κλήσεις χρημάτων και αγοράζει κλήσεις εκτός χρήματος. Αυτό μπορεί να σημαίνει την αναζήτηση αποθεμάτων που είναι πολύ ευμετάβλητα (δηλαδή έχουν υψηλά betas), πράγμα που σημαίνει ότι παίρνετε κινδύνους.

Ωστόσο, τα backspreads κλήσεων δεν είναι η μόνη μορφή backspreads. Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα backspreads όταν αισθάνονται πολύ σίγουροι ότι η τιμή μιας ασφάλειας πρόκειται να μειωθεί και μπορούν επίσης να εφαρμόσουν τη στρατηγική στις επιλογές ETF, index και futures.