Είναι η τιμή που ο εκδότης ή ο προνομιούχος εκδότης πρέπει να πληρώσει (

)> Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Το συμβόλαιο των ομολόγων θα καθορίζει πότε και πώς μπορεί να γίνει κλήση ενός ομολόγου, και εάν ο αγοραστής θέλει να αγοράσει πίσω ή να καλέσει ολόκληρη ή μέρος μιας έκδοσης πριν από την ημερομηνία λήξης. υπάρχουν συνήθως πολλαπλές ημερομηνίες κλήσεων καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής ενός καλούντος δεσμού. Πολλοί εταιρικοί και δημοτικοί τίτλοι έχουν προμήθειες για 10 χρόνια. Για παράδειγμα, ας εξετάσουμε ένα χρεόγραφο XYZ το οποίο εκδόθηκε το 2000 και έληξε το 2020. Το συμβόλαιο θα μπορούσε να ορίσει ότι η Εταιρεία XYZ μπορεί να καλέσει το ομόλογο κατά το δεύτερο, το τέταρτο και το δέκατο έτος. Η πρόβλεψη κλήσης στην ενότητα ορίζει την τιμή της κλήσης, την οποία ο εκδότης πρέπει να πληρώσει για την εξαγορά του ομολόγου εάν το κάνει πριν από τη λήξη του. Στο παράδειγμά μας, το συμβόλαιο θα μπορούσε να πει: "Το ομολογιακό δάνειο XYZ που θα πραγματοποιηθεί την 1η Ιουνίου 2020, θα είναι δυνατόν να εξαναγκαστεί την 1η Ιουνίου 2004, σε τιμή 105% της ονομαστικής αξίας". Το εικονίδιο παρέχει συνήθως ημερομηνίες πίνακα κλήσεων και αντίστοιχες τιμές.

Λάβετε υπόψη ότι η τιμή κλήσης είναι συνήθως υψηλότερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου, αλλά μειώνει όσο πιο κοντά είναι η προθεσμία λήξης. Για παράδειγμα, η εταιρεία XYZ προσφέρει το 105% της ονομαστικής αξίας εάν καλεί το ομόλογο μετά από τέσσερα χρόνια, αλλά μπορεί να προσφέρει μόνο το 102% εάν καλεί το ομόλογο σε δέκα χρόνια, όταν είναι πλησιέστερα στην ημερομηνία λήξης του.

Η διαφορά μεταξύ της ονομαστικής τιμής και της τιμής κλήσης ονομάζεται πριμοδότηση κλήσης. Στο παράδειγμα μας, το ασφάλιστρο κλήσης είναι 5% το 2004. Σε πολλές περιπτώσεις, το ασφάλιστρο κλήσης ισούται με το επιτόκιο ενός έτους εάν το ομόλογο καλείται στο πρώτο έτος.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Είναι εξαιρετικά σημαντικό για οι επενδυτές να συνειδητοποιήσουν την παρουσία ενός ενσωματωμένου δικαιώματος προαίρεσης σε ένα ομόλογο επηρεάζει την αξία του ομολόγου

Ένα καλυμμένο ομόλογο αξίζει λιγότερο για έναν επενδυτή από ένα μη πληρωτέο ομόλογο επειδή η εταιρεία που εκδίδει το ομόλογο έχει την εξουσία να την εξαγοράσει και να στερήσει Ο κάτοχος των ομολόγων των πρόσθετων πληρωμών τόκων που θα είχε το δικαίωμα αν το ομόλογο κρατηθεί μέχρι τη λήξη του.

[Κάντε κλικ εδώ για να χρησιμοποιήσετε τον υπολογισμό απόδοσης μας για κλήση]

Από την πλευρά της εταιρείας, έχοντας την δυνατότητα να καλέσετε τους ομολογιούχους προσθέτει αξία επειδή η εταιρεία έχει την ευελιξία να προσαρμόσει το κόστος χρηματοδότησής της προς τα κάτω εάν τα επιτόκια μειωθούν. Αλλά η εταιρεία πρέπει να λάβει υπόψη την τιμή κλήσης, όταν αποφασίζει αν το αξίζει ή όχι για να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της.

Κατά κανόνα, τα ομόλογα καλούνται όταν τα επιτόκια μειώνονται τόσο δραματικά, ο εκδότης μπορεί να εξοικονομήσει χρήματα, ομολόγων σε χαμηλότερες τιμές. Εάν κατά την ημερομηνία της ημερομηνίας της πρόσκλησης η τιμή των επιτοκίων έχει μειωθεί σημαντικά, ο εκδότης έχει κίνητρο να καλέσει τα ομόλογα, διότι έτσι θα του επιτραπεί να αναχρηματοδοτήσει το χρέος του σε φθηνότερο επίπεδο. Από μια άλλη οπτική γωνία, ο εκδότης έχει κίνητρο να αγοράσει ομόλογα με ονομαστική αξία, επειδή τα επιτόκια μειώνονται, η τιμή των ομολόγων αυξάνεται

Τα εκπεφρασμένα ομόλογα είναι ελκυστικά για τους επενδυτές, εκπεστέων ομολόγων. Όμως, όπως συμβαίνει πάντοτε, σε αντάλλαγμα αυτού του επενδυτικού πλεονεκτήματος υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος.

Εάν μειωθούν τα επιτόκια, ο εκδότης του ομολόγου θα έχει ισχυρά κίνητρα για να εξοικονομήσει χρήματα επαναλαμβάνοντας τα εκπεστέα ομόλογα και εκδίδοντας νέα με χαμηλότερα επιτόκια. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο επενδυτής που κατέχει τα ομόλογα θα διακόψει τις πληρωμές τόκων και θα πάρει έγκαιρα το κεφάλαιό του. Εάν ο επενδυτής επανεπενδύσει ξανά αυτό το κεφάλαιο σε ομόλογα, είναι πιθανό ότι θα αναγκαστεί να αποδεχθεί χαμηλότερο επιτόκιο τοκομεριδίου που είναι σύμφωνο με τα επικρατέστερα (και χαμηλότερα) επιτόκια (που ονομάζεται "κίνδυνος επιτοκίου")