Πρόβλεψη κλήσης

Πρόκειται για μια ρήτρα που ορίζει ότι ο εκδότης έχει δικαίωμα για να καλέσετε ή να αγοράσετε πίσω ολόκληρο ή μέρος μιας έκδοσης πριν από την ημερομηνία λήξης

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Το συμβόλαιο δεσμού θα καθορίζει πότε και πώς μπορεί να καλείται ο δεσμός, και υπάρχουν συνήθως πολλαπλές ημερομηνίες κλήσεων καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής ενός καλούντος δεσμού. Πολλοί εταιρικοί και δημοτικοί τίτλοι έχουν προμήθειες για 10 χρόνια. Για παράδειγμα, ας εξετάσουμε ένα χρεόγραφο XYZ που εκδόθηκε το 2000 και λήγει το 2020. Η διάταξη μπορεί να ορίσει ότι η Εταιρεία XYZ μπορεί να καλέσει το ομόλογο κατά το δεύτερο, τέταρτο και δέκατο έτος

. την τιμή της κλήσης, την οποία πρέπει να πληρώσει ο εκδότης για να εξαγοράσει το ομόλογο. Στο παράδειγμά μας, το συμβόλαιο θα μπορούσε να λέει: Το ομόλογο XYZ που λήγει την 1η Ιουνίου 2020, είναι δυνατόν να καλυφθεί την 1η Ιουνίου 2004, σε τιμή 105% της παρ. (Η τιτλοποίηση παρέχει συνήθως και τις ημερομηνίες και τις τιμές πίνακα χρεώσεων). Σημειώστε ότι η τιμή κλήσης είναι συνήθως υψηλότερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου, αλλά μειώνει όσο πιο κοντά είναι η προθεσμία λήξης. Για παράδειγμα, η XYZ Company προσφέρει το 105% της eci αν ονομάζει το ομόλογο μετά από τέσσερα χρόνια, αλλά μπορεί να προσφέρει μόνο το 102% εάν καλεί το δεσμό σε δέκα χρόνια, όταν είναι πιο κοντά στην ωριμότητα

. η διαφορά μεταξύ της ονομαστικής τιμής και της τιμής κλήσης ονομάζεται πριμοδότηση κλήσης. Στο παράδειγμα μας, το ασφάλιστρο της κλήσης είναι 5% το 2004. Σε πολλές περιπτώσεις, το ασφάλιστρο της κλήσης είναι ίσο με το επιτόκιο ενός έτους εάν το ομόλογο καλείται στο πρώτο έτος.

εκπεφρασμένο ομολογιακό δάνειο, με προσάρτηση κλήσης. Έτσι, η τιμή ενός καλυμμένου ομολογιού μπορεί να χωριστεί στην τιμή του μη αποπληρωμένου ομολόγου και της τιμής του δικαιώματος προαίρεσης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα μοντέλα τιμολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την τιμολόγηση των καλυμμένων ομολόγων και για τον υπολογισμό των αποδόσεων, των διάρκειων και των κυρτότητας που έχουν προσαρμοσθεί βάσει των δικαιωμάτων τους.

Γιατί είναι σημαντικό:

διαστάσεις κινδύνου για τους κατόχους ομολόγων. Πρώτον, παρουσιάζουν κίνδυνο επανεπένδυσης. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, ο εκδότης των ομολόγων είναι πιο πιθανό να ασκήσει την πρόνοια κλήσης προκειμένου να αποσυρθεί ό, τι έχει γίνει χρέος υψηλού επιτοκίου και να ξαναδώσει το χρέος με τον επικρατούμενο χαμηλότερο συντελεστή. Με τον τρόπο αυτό, ο επενδυτής επενδύει σε μετρητά που πρέπει να επανεπενδύονται σε περιβάλλον με χαμηλότερο επιτόκιο.

Δεύτερον, οι προκηρύξεις προβλέπουν ότι η πιθανή ανατίμηση των ομολόγων δεν θα είναι υψηλότερη όταν τα επιτόκια μειώνονται από την τιμή κλήσης. Έτσι, η πραγματική απόδοση ενός καλυμμένου ομολόγου σε οποιαδήποτε τιμή είναι συνήθως χαμηλότερη από την απόδοση μέχρι τη λήξη του.

Επειδή οι προβλέψεις κλήσεων είναι λιγότερο ευνοϊκές για τους επενδυτές, εκπεστέων ομολόγων. Ωστόσο, εάν ο επενδυτής λάβει επαρκή αποζημίωση για τους κινδύνους που συνδέονται με τις προβλέψεις κλήσεων, δεν πρέπει να αποθαρρύνει.