Καναρίων κλήσεων Ορισμός και Παράδειγμα

Τι είναι:

Μια κλήση καναρινιού

Τρόπος λειτουργίας (Παράδειγμα):

Ένα δεσμό αύξησης είναι ένας δεσμός με ένα κουπόνι που αυξάνεται (συνήθως σε τακτά χρονικά διαστήματα), ενώ ο δεσμός είναι εξαιρετικός. Πολλά εμβάσματα αυξήθηκαν από κυβερνητικές υπηρεσίες όπως η Fannie Mae ή η Sallie Mae.

Ας εξετάσουμε ένα επιτόκιο πέντε ετών που εκδίδεται από την εταιρεία XYZ. Το επιτόκιο του κουπονιού μπορεί να είναι 7% για τα δύο πρώτα έτη, αυξάνοντας σε 8% για τα τρία και τέσσερα χρόνια και 9% για το πέμπτο έτος. Σημειώστε ότι το αρχικό επιτόκιο του κουπονιού σε ένα επιταχυνόμενο ομόλογο είναι συνήθως ανώτερο από την αγορά.

Πολλά εμβάσματα είναι ενισχυμένα, τα οποία παρέχουν στους εκδότες κάποια προστασία από την πτώση των επιτοκίων.

Για παράδειγμα, αν μετά από τρία χρόνια το ομόλογο της Εταιρείας XYZ πληρώνει 8%, αλλά τα επιτόκια της αγοράς είναι κάτω από 5% (Σενάριο Α), τότε η χρεοκοπία δεν μπορεί να καλείται μετά το πρώτο βήμα. Η εταιρεία XYZ θα πληρώσει σχετικά υψηλό επιτόκιο στο χρέος της. Στην πραγματικότητα, εάν τα ποσοστά απλά παραμείνουν τα ίδια (Σενάριο Β), η εταιρεία XYZ ίσως θέλει να καλέσει το ομολόγων. Αντίθετα, αν τα επιτόκια της αγοράς ανέλθουν στο 10% (Σενάριο C) και η εταιρεία XYZ πληρώνει μόνο το 8% για το χρέος της, καλά, τότε παίρνει μια συμφωνία. Σημειώστε ότι στα σενάρια A και B, η εταιρεία XYZ πιθανότατα θα ήθελε να καλέσει τα ομόλογα και να ξαναδώσει το χρέος με χαμηλότερο επιτόκιο, αλλά λόγω της καναρίνιας κλήσης, δεν μπορεί.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα για την αύξηση των ομολόγων: Προσφέρουν πληρωμές τοκομεριδίων που αντισταθμίζουν κάπως τον πληθωρισμό, προέρχονται συνήθως από εκδότες υψηλής ποιότητας και είναι αρκετά υγροί. Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι ότι μειώνουν τον κίνδυνο επιτοκίου για τον επενδυτή: Οι αυξανόμενοι συντελεστές παρέχουν μια καλύτερη απόδοση σε έναν επενδυτή από μια σημείωση σταθερού επιτοκίου (εφόσον το ομόλογο δεν καλείται)

όπως οι επενδύσεις buy-and-hold επειδή είναι λιγότερο ευαίσθητες στις μεταβολές των επιτοκίων από ό, τι τα παραδοσιακά ομόλογα. Οι Κανάριοι κλήσεις ενισχύουν μόνο αυτό. Για το λόγο αυτό, τα εντατικοποιημένα ομόλογα είναι πιο ελκυστικά, όταν τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν γρήγορα και σε επίπεδο υψηλότερο από τα επιτόκια αύξησης. Αυτό, βεβαίως, απαιτεί έρευνα και κάποια εικασία από πλευράς επενδυτή.