Ορισμός Απόδοσης & Παράδειγμα

Τι είναι:

A , που συχνά υποδηλώνεται στους τύπους ως r f _{, είναι το ποσοστό απόδοσης που σχετίζεται με ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν παρουσιάζει κανένα κίνδυνο (δηλαδή, παρέχει εγγυημένη απόδοση)} Παράδειγμα):

Τα γραμμάτια του Δημοσίου είναι το πιο συνηθισμένο παράδειγμα περιουσιακών στοιχείων που προσφέρουν ένα ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Επειδή η αμερικανική κυβέρνηση έχει την εξουσία να απλά εκτυπώνει χρήματα, δεν υπάρχει σχεδόν κανένας κίνδυνος ότι όσοι δανείζουν χρήματα στην κυβέρνηση (μέσω της αγοράς Treasurys) δεν θα λαμβάνουν τους τόκους και τις πληρωμές του κεφαλαίου τους όταν οφείλονται.

Η έννοια του ποσοστού απόδοσης χωρίς κινδύνους αποτελεί θεμελιώδη συνιστώσα του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, του μοντέλου τιμών Black-Scholes και της θεωρίας του σύγχρονου χαρτοφυλακίου, επειδή ορίζει ουσιαστικά το σημείο αναφοράς πάνω από το οποίο τα περιουσιακά στοιχεία που περιέχουν κίνδυνο εκτελώ. Φυσικά, κανένα περιουσιακό στοιχείο δεν είναι αληθινά απεριόριστο - υπάρχει πάντα τουλάχιστον κάποια πιθανότητα, ανεξάρτητα από το πόσο λεπτό, ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ δεν θα είναι σε θέση να εξοφλήσει το χρέος της, για παράδειγμα. Ωστόσο, ο κίνδυνος αυτός θεωρείται τόσο μικρός ώστε να είναι σχεδόν μηδενικός.

Ανεξάρτητα από τη συζήτηση σχετικά με την πραγματική στατιστική πιθανότητα αθέτησης των περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κινδύνους υπόκειται σε πληθωρισμό, όπου οι αποδόσεις εξοικονομούνται από τον πληθωρισμό με την πάροδο του χρόνου. Επίσης, ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κινδύνους φέρει κίνδυνο επιτοκίου, που σημαίνει ότι όταν αυξάνονται τα επιτόκια, οι τιμές του Treasury πέφτουν και αντίστροφα. Ευτυχώς, σε περιόδους αυξανόμενων επιτοκίων, οι τιμές των δημοσίων εσόδων τείνουν να μειώνονται λιγότερο από ό, τι άλλα ομόλογα.