Υπάρχει ένα Ράλλυ Άγιος Βασίλης: Θα είναι καλός ο Σάντα να είναι οι μέτοχοι αυτό το έτος;

Ἀθηναίων πολιτεία (The Constitution of the Athenians)

Υπάρχει ένα τραγούδι που ονομάζεται Χριστούγεννα στην Αυστραλία που πηγαίνει έτσι:

"Τα Χριστούγεννα στην Αυστραλία είναι τα Χριστούγεννα στον Παράδεισο.

Τα Χριστούγεννα στην Αυστραλία είναι βασικά ωραία! "

Και έτσι είναι, αλλά όχι απαραίτητα λόγω του καιρού. Ας μιλήσουμε για το γιατί. Για δεκαετίες, οι επενδυτές επωφελήθηκαν από ένα θετικό τέλος του έτους φαινόμενο διαπραγμάτευσης χρηματιστηριακών συναλλαγών που ονομάζεται "Ράλι Άγιος Βασίλης".

Είναι αυτό αληθινό και πρέπει να περιμένουμε να δούμε οτιδήποτε φέτος παρά τις ανησυχίες των φορολογικών κρηνών;

Η ιστορία του Ράλλυ Άγιος Βασίλης

Το χριστουγεννιάτικο εφέ πρωτοεμφανίστηκε στις αρχές της δεκαετίας του 1970 από τον θρυλικό τεχνικό της χρηματιστηριακής αγοράς και τον ιστορικό Yale Hirsch, συγγραφέα της Χρηματιστήριο Εμπόρων Almanac. Η Hirsch αναζητούσε συνεχώς εκμεταλλεύσιμα μοντέλα στη συμπεριφορά των χρηματιστηριακών αγορών που επέτρεψαν στους επενδυτές να χρονομετρήσουν την αγορά και να αποκομίσουν κάποια επιπλέον απόδοση εκτός από αυτά που βίωσαν οι δείκτες αγοράς και διακράτησης. Hirsch παρατήρησε ότι τα αποθέματα είχαν μεγάλη πιθανότητα ενός αγώνα στο τέλος του έτους - μεταξύ των Χριστουγέννων και των Νέων Χρόνων.

Γιατί; Ποιός ξέρει? Κάποιοι λένε ότι οφείλεται στο γεγονός ότι οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων «παραθυρώνουν» τα χαρτοφυλάκιά τους έτσι ώστε να παρουσιάζουν ένα χαρτοφυλάκιο δημοφιλών αποθεμάτων για το πότε οι νέες ετήσιες εκθέσεις δημοσιεύονται χρησιμοποιώντας τα στοιχεία του τέλους του έτους. Άλλοι λένε ότι το φαινόμενο οφείλεται μόνο σε τυχαίες πιθανότητες.

Αυτό μπορεί να συνέβη με μια άλλη από τις ιδέες του Hirsch, το Ιανουάριος Βαρόμετρο. Αυτή ήταν η ιδέα ότι ο Ιανουάριος ήταν χρήσιμος δείκτης για τα κέρδη ή τις ζημίες της χρηματιστηριακής αγοράς για το υπόλοιπο του έτους. Αυτό ήταν αληθινό χρησιμοποιώντας τα δεδομένα που είχαν υποβληθεί από τη δεκαετία του 1950 μέχρι το 1994. Σε αυτό το σημείο, όμως, το βαρόμετρο του Ιανουαρίου έχασε το mojo. Δεν έχει τώρα καμία προγνωστική αξία. Αυτό συμβαίνει συχνά όταν πολλοί έμποροι ανακαλύπτουν μια ιστορική ανωμαλία. το εμπορεύονται τόσο πολύ ώστε όλη η χρησιμότητα να εξομαλυνθεί από αυτό.

Άλλοι παρατηρητές θα σας πουν ότι η προσπάθεια του χρόνου στην αγορά και η αναζήτηση μοντέλων συναλλαγών είναι μια άσκηση στη ματαιότητα. Ο πρώην πρόεδρος του Vanguard και ο καθηγητής του Princeton Burton Malkiel, συγγραφέας του βιβλίου για την ευρετηρίαση, Μια τυχαία πεζοπορία στη Wall Street, πηγαίνει σε τεράστιο βάθος για το γιατί οι προηγούμενες κινήσεις των αποθεμάτων δεν μπορούν να είναι χρήσιμοι παράγοντες πρόβλεψης για μελλοντικές επιδόσεις. Και υπάρχει κάτι που πρέπει να ειπωθεί γι 'αυτή την άποψη: Κάθε χρόνο, η ποσοτική έρευνα των επενδυτών από την DALBAR δείχνει ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές - ένας όμιλος που περιλαμβάνει τους χρονομετρητές της αγοράς και τους εμπόρους - σπρώχνουν την ευρεία αγορά τρομερά.

Είναι το Ράλλυ Άγιο Βασίλη πραγματικό;

Οι χρονομετρητές της αγοράς είναι πασίγνωστοι για την εξόρυξη δεδομένων - μια επένδυση και μια λογική πλάνη στην οποία οι άνθρωποι δακτυλογράφονται με σύνολα δεδομένων που προσπαθούν να εντοπίσουν σχέδια που μπορούν να εξηγηθούν με τυχαία πιθανότητα - όπως ένα κέρμα που πετάει πέντε ουρές στη σειρά. Ακριβώς επειδή συμβαίνει αργά ή γρήγορα, αυτό δεν σημαίνει ότι αν αναστρέψετε αρκετά νομίσματα, μπορείτε να προβλέψετε πότε θα ξανασυμβεί.

Αλλά μέχρι στιγμής, φαίνεται να υπάρχει κάτι πίσω από ένα ράλι διακοπών. Γιατί; Επειδή, εδώ και χρόνια, μετά από χρόνια που ο Yale Hirsch έκανε το Ράλλυ Άγιος Βασίλης κοινή γνώση μεταξύ της εμπορικής κοινότητας - ένα γεγονός που οι αποτελεσματικοί θεωρητικοί της αγοράς θα πρόβλεπαν θα είχε ως αποτέλεσμα να εξαφανιστούν τα εμπορικά πλεονεκτήματα - εξακολουθούμε να έχουμε μια στατιστικά σημαντική και εμπορεύσιμη τάση για τις τιμές των μετοχών να αυξηθεί κατά την περίοδο των διακοπών.

Χρησιμοποιώντας αυτό το ηλεκτρονικό εργαλείο, βλέπουμε μια ισχυρή τάση αύξησης των αποθεμάτων τον Δεκέμβριο, μεταξύ 1957 και 2011. Υπήρχαν 47 θετικά έτη έναντι μόνο 15 αρνητικών ετών, με μέση απόδοση για το Δεκέμβριο 1,62%. (Ο τελευταίος αρνητικός Δεκέμβριος είχαμε ήταν το 2007, ο οποίος παρουσίασε πτώση 0,76%).

Αλλά το αποτέλεσμα του Δεκεμβρίου έχει γίνει λιγότερο πολύτιμο πιο πρόσφατα; Οχι πολύ. Κοιτάζοντας τα τελευταία 10 χρόνια, το Santa εξακολουθεί να είναι καλό για τους επενδυτές τον Δεκέμβριο: 8 καλά χρόνια και τρία χρόνια κάτω, με μέση απόδοση 1,18%.

Δεν είναι το ράλι του Άι Βασίλη - είναι μεγαλύτερο από αυτό

Η αρχική παρατήρηση του Hirsch ήταν ότι ο αγώνας θα έρθει συνήθως μετά τα Χριστούγεννα και θα διαρκέσει μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου^st. Αλλά ο Ντάνιελ Πούτναμ έχει εκτελέσει τους αριθμούς. Η ανακάλυψή του; Ο Σάντα έρχεται ακόμα στη Wall Street. Έρχεται ακριβώς κατά τη διάρκεια της Εβδομάδας των Ευχαριστιών και παραμένει περισσότερο:

Τα τελευταία 10 χρόνια, το S & P 500 παρουσίασε κατά μέσο όρο κέρδη 1,66% και 1,24%, αντίστοιχα, το Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο, με απόδοση 2,90% κατά μέσο όρο. Στο διάστημα των 20 ετών (1991-2010), οι αποδόσεις Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου είναι 1,28% και 1,99%, με μέσο όρο 2 μηνών 3,27%. Αυτοί είναι μικροί αριθμοί σε χαρτί, αλλά σε ετήσια βάση είναι άνετα μπροστά από τις πραγματικές αποδόσεις στα περισσότερα από τα μεμονωμένα ημερολογιακά έτη.

Κάνοντας μια βαθύτερη αναζήτηση, μπορούμε να δούμε πού συγκεντρώνονται αυτές οι επιστροφές. Τα στοιχεία δείχνουν ότι οι καλύτερες αποδόσεις κατά την περίοδο Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου συνέβησαν την εβδομάδα των Ευχαριστιών και την εβδομάδα πριν από την εβδομάδα κατά την οποία πέφτουν τα Χριστούγεννα. Η ίδια η Χριστουγεννιάτικη εβδομάδα ήταν επίσης πολύ θετική σε 20 χρόνια, αλλά οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις έντονες αποδόσεις που σημειώθηκαν από το 1991 έως το 2000.

Ο Mark Hulbert, ο εκδότης του Hulbert Financial Digest, ρίχνει επίσης μια ματιά στο φαινόμενο.Είναι λιγότερο ενθουσιώδης για το μήνα Δεκέμβριο … δίδοντας περισσότερο βάρος σε πιο απομακρυσμένες χρονικές περιόδους. Ναι, ο Δεκέμβριος έχει περάσει από κάποιες δυνατές περιόδους, αλλά έχει περάσει από περιόδους νωρίτερα αυτού του αιώνα, όταν δεν ήταν τίποτε ξεχωριστό.

Οι υπολογισμοί του Hulbert δείχνουν ότι μεταξύ των Χριστουγέννων και των Νέων Χρόνων συμβαίνουν ορισμένες πραγματικές ενέργειες:

Από το 1896, για παράδειγμα, το Dow μεταξύ των Χριστουγέννων και των Νέων Χρόνων αυξήθηκε το 78% του χρόνου, παράγοντας ένα μέσο κέρδος 1,06%. Αυτό συγκρίνεται με ένα μέσο κέρδος μόλις 0,10% σε όλες τις άλλες 4 περιόδους εμπορικών συναλλαγών από το 1896, κατά τις οποίες η Dow αυξήθηκε μόλις το 55% του χρόνου.

Αυτό το έτος θα είναι διαφορετικό;

Υπάρχει λόγος να πιστεύετε ότι το Δεκέμβριο του 2012 θα είναι ένα έτος κάτω; Λοιπόν, υπάρχει τουλάχιστον ένα σημαντικό θέμα στο παιχνίδι αυτό το έτος που δεν ήταν ένα ζήτημα σε προηγούμενα χρόνια: Η επικείμενη αύξηση του ομοσπονδιακού φόρου επί των ειδικών εισοδημάτων από μερίσματα. Εκτός από τις παρεμβάσεις του Κογκρέσου, ο ευνοϊκός 15 τοις εκατό ανώτατος φορολογικός συντελεστής για τα ειδικά μερίσματα εξαφανίζεται και τα μερίσματα φορολογούνται ως κανονικό εισόδημα.

Αυτό δημιουργεί μια σημαντική έννοια: την ιδέα του φορολογική κεφαλαιοποίηση. Αυτή είναι η οικονομική θεωρία ότι οι φόροι έχουν σημαντική επίδραση στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων: Καθώς οι φόροι σε μια δεδομένη αύξηση του ενεργητικού, οι επενδυτές μειώνουν τις τιμές έτσι ώστε οι επιστροφές μετά τη φορολογία να παραμένουν σχετικά σταθερές, όλες οι άλλες να είναι ίσες.

Δεδομένου ότι οι φόροι επί του εισοδήματος από μερίσματα και των εισοδημάτων από κεφαλαιουχικά κέρδη αυξάνονται και οι δύο, αυτή η γνώση θα ασκήσει κάποια καθοδική πίεση στα αποθέματα. Ο John Wagoner, ο μακροπρόθεσμος δημοσιογράφος χρηματοδότησης στην USA Today, εξηγεί πώς λειτουργεί η κεφαλαιοποίηση κεφαλαίων στο πλαίσιο αυτό:

"Σύμφωνα με τον ισχύοντα νόμο, ένα άτομο στη φορολογική κατηγορία 35% οφείλει φόρο 15%, ή $ 45, σε φόρους επί πληρωμής μερίσματος 300 δολαρίων. Η πληρωμή μερισμάτων μετά από φόρους θα είναι 255 δολάρια, και η μερισματική απόδοση μετά από φόρους θα είναι 2,55%.

Εάν το Κογκρέσο επιτρέπει τη λήξη των φορολογικών περικοπών του Μπους, ο φόρος επί της πληρωμής των $ 300 θα ανέλθει στα 118,80 δολάρια, αφήνοντας σας με $ 181,20. Η απόδοση μετά τη φορολογία θα έπεφτε στο 1,81% …

… Όλα τα άλλα πράγματα είναι ίσα, ο πιο πιθανός τρόπος για να αυξήσετε την απόδοση είναι να μειώσετε την τιμή του αποθέματος. Δεδομένου ότι τα αποθέματα που καταβάλλουν μερίσματα είναι δημοφιλή τελευταία, η μείωση των τιμών των μετοχών που πληρώνουν μερίσματα μπορεί να είναι σημαντική. Ας υποθέσουμε ότι ήθελες τις 1.000 μετοχές σας στο Wholy Moly να αποδώσουν πάλι 2,55% μετά τους φόρους. Εάν το μέρισμα μετά τη φορολογία ήταν 181,20 δολάρια, θα έπρεπε να μειώσετε την τιμή στα 7,11 δολ. - πτώση κατά 29% - για να έχετε απόδοση 2,55% μετά τη φορολογία. "

Αυτό μας φέρνει πίσω στην Αυστραλία. Η ισχυρότερη τάση για χαρά Χριστουγέννων που θα μπορούσαμε να βρούμε σε ένα πραγματικό επενδυτικό περιουσιακό στοιχείο προέρχεται από πίσω στο έδαφος προς τα κάτω κάτω από: Ο δείκτης "all ords" από το Australian Stock Exchange.

“ Αγοράστε τον δείκτη όλων των συμβολαίων την εβδομάδα των Χριστουγέννων, η οποία μπαίνει στο εμπόριο την τελευταία συναλλαγή πριν από την εβδομάδα όπου τα Χριστούγεννα πέφτουν (για το 2011, αγοράζεται στις 16 Δεκεμβρίου 2011 και βγαίνει από το εμπόριο στις 23 Δεκεμβρίου 2011. "

Αυτή η στρατηγική αποδίδει ιστορικά κέρδη 85 τοις εκατό του χρόνου, με ένα μέσο κέρδος 1 τοις εκατό ανά εμπόριο. Δεν είναι κακή στρατηγική για μια εβδομάδα.

Καλή τύχη έξω εκεί βρίσκοντας επενδύσεις που μπορεί να μην επηρεάζονται σημαντικά από την αύξηση του φόρου μερίσματος.

Αποποίηση ευθυνών: Οι απόψεις και οι συστάσεις σε αυτό το κομμάτι κρατούνται μόνο από τον συνεισφέροντα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραιτήτως τις απόψεις του Investmentmatome.