Ο μυστικός παράγοντας που οδηγεί τις χρυσές τιμές

Μια από τις χρυσές προσφορές είναι η χρήση του ως αντιστάθμισης έναντι αρνητικών οικονομικών αποτελεσμάτων: πληθωρισμός, αποπληθωρισμός, ακόμα και πολέμου. Οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι εισέρχονται στην αγορά με βάση την εικασία τους για το πόσο κακά πράγματα μπορεί να πάρουν. Αλλά νωρίτερα, συζητώντας τη διαφορά μεταξύ της αξίας του χρυσού και της προσφοράς και της ζήτησης, διαπιστώσαμε ότι πρέπει να υπάρχουν και άλλοι παράγοντες που οδηγούν τις τιμές. Σήμερα, θέλω να εξετάσω πώς ο χρυσός εκτελεί κατά τον πληθωρισμό και τον αποπληθωρισμό για να δούμε αν μπορούμε να αποκαλύψουμε τη μυστική δύναμη της αγοράς που οδήγησε τις τιμές του χρυσού κατά + 370% τα τελευταία 10 χρόνια. Στη συνέχεια, μπορούμε να αντιμετωπίσουμε τους άλλους λόγους που οι επενδυτές και οι έμποροι έχουν αρχίσει να δίνουν προσοχή στον χρυσό.

Ένα αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού;

Πολλοί επενδυτές βλέπουν το χρυσό ως έναν τρόπο προστασίας των περιουσιακών στοιχείων τους από τον πληθωρισμό. Ωστόσο, ο χρόνος έχει δείξει ότι πρόκειται για λανθασμένη λογική. Κοιτάζοντας πίσω στην ιστορία, είχε το χρυσό να συμβαδίζει με τον πληθωρισμό, θα πωλούσε πάνω από 2.000 δολάρια την ουγγιά σήμερα. Επί του παρόντος, διαπραγματεύεται πάνω από 1.250 δολάρια.

Στο παρακάτω διάγραμμα εμφανίζεται η διορθωμένη από τον πληθωρισμό αξία του χρυσού το Μάιο του 2010 (σε κόκκινο χρώμα) και η πραγματική αξία του χρυσού (με μπλε χρώμα). Εάν ο χρυσός ήταν ένα καλό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, θα είχε διαπραγματευτεί πάνω ή κάτω από την τιμή του πληθωρισμού, και όχι την ονομαστική του τιμή.

Ιστορικά, ο χρυσός δεν είχε αξία σε περιόδους πληθωρισμού. Εάν ανήκετε στον χρυσό όταν ο πληθωρισμός αυξήθηκε, η καθαρή σας αξία δεν συνέχισε. Ενισχύοντας το πρόβλημα, ο χρυσός δεν παράγει ταμιακές ροές και συνεπάγεται ένα συνεχές κόστος αποθήκευσης και ασφάλισης. Όλα αυτά προστίθενται σε ένα φτωχό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Επιπλέον, κατά τη διάρκεια των τελευταίων 30 ετών, ο χρυσός υποχώρησε αισθητά τόσο πίσω από το S & P 500 όσο και από τα ομόλογα (όπως μετράται με τον δείκτη Merrill Lynch Bond).

Η αντιστάθμιση έναντι του αποπληθωρισμού;

Ο αποπληθωρισμός συμβαίνει όταν η συνολική προσφορά χρήματος και πίστωσης πτώση, γεγονός που συχνά οδηγεί σε πτώση του γενικού επιπέδου των τιμών. [Διαβάστε περισσότερα για τον αποπληθωρισμό και τα αίτιά του εδώ.]

Ο τελευταίος επίσημος σύνδεσμος μεταξύ χρυσού και δολαρίου έληξε το 1971. Δεν είχαμε αποπληθωρισμό αφού είναι δύσκολο να συναγάγουμε ιστορικά συμπεράσματα για το πώς ο χρυσός μπορεί να αντιδράσει δεδομένου του τρέχοντος νομίσματος. Ωστόσο, είμαστε σε θέση να καταλήξουμε σε κάποια ισχυρά συμπεράσματα εξετάζοντας τις επιδόσεις του αργύρου στις ΗΠΑ κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης και την απόδοση του χρυσού έναντι του γιεν μετά τη διάρρηξη της πιστωτικής φούσκας της Ιαπωνίας

Στις ΗΠΑ, η τιμή του αργύρου το 1932 της αποπληθωριστικής σπείρας των 30s) ήταν -50% χαμηλότερη από την τιμή του το 1929. Εάν η τιμή του αργύρου έπεσε κατά τη διάρκεια του αποπληθωρισμού των 30s, είναι εύλογο να υποθέσουμε ότι η τιμή του χρυσού, ενός παρόμοιου προϊόντος, θα μειωνόταν επίσης κατά τη διάρκεια μιας περιόδου του αποπληθωρισμού.

Ενώ η Ιαπωνία δεν αντιμετώπισε πραγματικό αποπληθωρισμό, η προσφορά χρήματος της χώρας μειώθηκε από διψήφιο ποσοστό στα τέλη του 1989 στο 2% στα τέλη του 1990. Η προσφορά χρήματος παρέμεινε σε αυτό το χαμηλό επίπεδο για αρκετά χρόνια. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η προσφορά χρήματος, όπως μετράται, είναι ουσιαστικά επίπεδη. Η απειλή του αποπληθωρισμού παραμένει. Εάν συμβαίνει, υπάρχουν στοιχεία που δείχνουν ότι η τιμή του χρυσού θα πέσει αντί να αυξηθεί, όπως αναμένουν πολλοί.

Στο παρακάτω διάγραμμα, η τιμή του χρυσού σε όρους γενίων παρουσίασε τάση κάτω από το πρώτο μισό της δεκαετίας του '90. Εάν υπήρχε πραγματικός αποπληθωρισμός καθώς η προσφορά χρήματος μειώθηκε, η τιμή του χρυσού θα είχε μειωθεί τουλάχιστον κατά πολύ. Όχι πολύ από ένα αντιστάθμισμα κατά του αποπληθωρισμού.

Υπάρχει μια ενδιαφέρουσα άποψη ότι ο χρυσός είναι πραγματικά ένα αντιστάθμισμα για την απώλεια της εμπιστοσύνης. Εάν η απώλεια εμπιστοσύνης τόσο στην οικονομία όσο και στο νόμισμα συνοδεύεται από πληθωρισμό, πιθανότατα θα δούμε την τιμή της αύξησης του χρυσού. Αυτό εξηγεί γιατί οι τιμές του χρυσού αυξάνονται κατά τη διάρκεια μιας περιόδου πληθωρισμού (δεκαετία του 1970 - χαμηλή εμπιστοσύνη), αλλά πέφτουν σε μια άλλη (δεκαετία του 1990 - υψηλή εμπιστοσύνη). Πολλά χρυσά σφάλματα δεν καταλαβαίνουν αυτή τη διάκριση.

Ο οικονομολόγος που κέρδισε το βραβείο Νόμπελ, Paul Krugman ισχυρίζεται ότι είναι μια έλλειψη εμπιστοσύνης που οδηγεί σε μια νομισματική κρίση. Όταν οι επενδυτές στερούνται εμπιστοσύνης σε ένα νόμισμα, μετατρέπονται σε άλλες μορφές επενδύσεων. Ο χρυσός είναι σίγουρα το μέρος για να αναζητήσετε ασφάλεια εάν πιστεύετε ότι υπάρχει μια αυξανόμενη κρίση εμπιστοσύνης.

Η κατώτατη γραμμή

Έτσι, μπορεί ο χρυσός να λειτουργήσει ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού και του αποπληθωρισμού; Δεν έχει νόημα να υποθέσουμε ότι ο χρυσός μπορεί να λειτουργήσει ταυτόχρονα ως αντιστάθμισμα του πληθωρισμού και του αποπληθωρισμού. Αντίθετα, ο χρυσός είναι πιο κατάλληλος για να λειτουργήσει ως αντιστάθμιση για την απώλεια εμπιστοσύνης στην οικονομία ή σε ένα νόμισμα. Στην επόμενη δόση, θα επικεντρωθούμε περισσότερο στη σχέση τιμής χρυσού με την εμπιστοσύνη στην οικονομία και θα δούμε αν μπορούμε να αποδώσουμε σημαντικούς κανόνες σχετικά με την είσοδο και την έξοδο από την αγορά χρυσού

Θέλετε να διαβάσετε περισσότερα για το χρυσό; Δείτε το νέο slideshow μας:

Τα 9 πιο περίεργα πράγματα αξίζουν περισσότερο από το βάρος τους σε χρυσό