Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Το Alpha είναι το τμήμα της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου ή ενός χαρτοφυλακίου που δεν εξηγείται από την σχέση της αγοράς ή της ασφάλειας με την αγορά αλλά από την ικανότητα του επενδυτή ή του διαχειριστή χαρτοφυλακίου. του επενδυτή ή του διαχειριστή χαρτοφυλακίου. Όταν το βήτα - ένα μέτρο του κινδύνου ενός περιουσιακού στοιχείου σε σχέση με την αγορά - επηρεάζει και το άλφα, καλούμε το alpha tainted alpha.

Για παράδειγμα, μαθηματικά, το alpha είναι ο ρυθμός απόδοσης που υπερβαίνει αυτό που αναμενόταν ή προβλεπόταν όπως το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM). Για να κατανοήσετε πώς λειτουργεί, εξετάστε τον τύπο CAPM: r = R

f

+ βήτα x (R

m

> όπου: _{r = απόδοση του χαρτοφυλακίου ή του χαρτοφυλακίου} R _f = ρυθμός απόδοσης _{beta = > R} m

= η απόδοση της αγοράς

Ο κύριος όγκος του τύπου CAPM (όλοι εκτός από τον συντελεστή άλφα) υπολογίζει ποια είναι η απόδοση της συγκεκριμένης ασφάλειας ή του χαρτοφυλακίου υπό ορισμένες συνθήκες αγοράς. Έτσι εάν αυτό το τμήμα του μοντέλου προβλέπει ότι το χαρτοφυλάκιό σας με 10 αποθέματα θα πρέπει να επιστρέψει 12%, αλλά στην πραγματικότητα επιστρέφει το 15%, θα καλούσαμε τη διαφορά 3% ("υπερβάλλον απόδοση") alpha. Αν κάποια από αυτά τα 3% οφείλονται στην έκθεση σε συγκεκριμένο κίνδυνο ενός ή περισσοτέρων αποθεμάτων, τότε το άλφα είναι μολυσμένο - δεν οφείλεται μόνο στην ικανότητα του διαχειριστή.

Γιατί αυτό έχει σημασία: _{Το Alpha είναι μετρήσιμος τρόπος για να προσδιοριστεί αν ένας διαχειριστής έχει προστιθέμενη αξία σε ένα χαρτοφυλάκιο, επειδή το alpha είναι η απόδοση που αποδίδεται στις δεξιότητες του διαχειριστή χαρτοφυλακίου και όχι στις γενικές συνθήκες της αγοράς. Το αλφάβητο, όμως, περιορίζει την εικόνα του διευθυντή.} Η ίδια η ύπαρξη αλλοιωμένου άλφα είναι αμφισβητούμενη, επειδή οι άλλοι πιστεύουν στην υπόθεση της αποδοτικής αγοράς (που λέει, μεταξύ άλλων, ότι είναι αδύνατο να νικήσει την αγορά) που οφείλεται στην τύχη και όχι στην ικανότητα. υποστηρίζουν αυτή την ιδέα με το γεγονός ότι πολλοί διαχειριστές ενεργητικού χαρτοφυλακίου δεν κάνουν πολύ περισσότερο για τους πελάτες τους από όσους διαχειριστές ακολουθούν απλώς παθητικές στρατηγικές ευρετηρίασης. Έτσι, οι επενδυτές που πιστεύουν ότι οι διαχειριστές προσθέτουν αξία αναμένουν αναμενόμενες αποδόσεις πάνω από την αγορά ή πάνω από τις τιμές αναφοράς - δηλαδή αναμένουν τουλάχιστον κάποιες αδιαφανείς alpha