Ορισμός κινδύνου καμπύλης απόδοσης

Τι είναι:

Ο κίνδυνος καμπύλης απόδοσης αναφέρεται στην πιθανότητα μετατόπισης της καμπύλης απόδοσης το οποίο επηρεάζει τις αξίες των τίτλων που συνδέονται με τα επιτόκια - ιδιαίτερα, τα ομόλογα.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Επίσης γνωστή ως η δομή των επιτοκίων, η καμπύλη αποδόσεων είναι ένα γράφημα που απεικονίζει τις αποδόσεις ομολόγων παρόμοιων με τις ληξιπρόθεσμες διάρκειές τους, που κυμαίνονται από το μικρότερο στο μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. (Σημειώστε ότι το γράφημα δεν σχεδιάζει τα ποσοστά του κουπονιού σε ένα εύρος προθεσμιών - αυτό ονομάζεται καμπύλη σημείων.)

Μια καμπύλη απόδοσης μπορεί να είναι θετική (δηλαδή η γραμμή ανεβαίνει και δεξιά, επειδή οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερο ρυθμό επιστροφή για χρήματα δανεισμού για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα), ανεστραμμένο (που σημαίνει ότι η γραμμή κλίνει προς τα κάτω και προς τα δεξιά) ή επίπεδη. Αυτά τα σχήματα δεν δείχνουν μόνο εάν οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων είναι υψηλότερες ή χαμηλότερες από τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αλλά πώς αισθάνονται οι επενδυτές για τα μελλοντικά επιτόκια και ακόμη και για την οικονομική ανάπτυξη.

Έτσι, εάν οι επενδυτές μπορούν να κοιτάξουν την καμπύλη αποδόσεων ότι ορισμένες λήξεις συγκεντρώνουν ορισμένα ποσοστά απόδοσης για ένα συγκεκριμένο είδος ομολόγου, μπορούν να δημιουργήσουν χαρτοφυλάκια με την προσδοκία ότι αν αλλάξουν τα επιτόκια, τα χαρτοφυλάκιά τους θα αντιδράσουν με κάποιο τρόπο.

Κάθε επενδυτής που κατέχει χρεόγραφα με βάση το επιτόκιο είναι εκτίθενται σε κίνδυνο καμπύλης απόδοσης. Οι τράπεζες είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στις αλλαγές στην καμπύλη αποδόσεων. Αλλά η πρόβλεψη του πώς θα αλλάξει η καμπύλη είναι σκληρή. Τα περισσότερα από τα μαθηματικά βασίζονται στην υπόθεση ότι η καμπύλη αποδόσεων κινείται με έναν παράλληλο τρόπο (δηλ. Ότι όλες οι αποδόσεις για όλους τους δεσμούς αλλάζουν με τον ίδιο τρόπο, προκαλώντας την καμπύλη να κρατήσει το σχήμα της και απλά να μετακινηθεί προς τα επάνω ή προς τα κάτω). Ωστόσο, αυτό δεν συμβαίνει σχεδόν καθόλου στον πραγματικό κόσμο.

Για παράδειγμα, μερικές φορές η καμπύλη παραμένει θετική, αλλά κατακλύζεται, δείχνοντας ότι οι επενδυτές ξαφνικά αναμένουν υψηλότερο μελλοντικό πληθωρισμό (και συνεπώς υψηλότερα επιτόκια). Οι ανατροπές της καμπύλης τείνουν να σημαίνουν ότι οι επενδυτές αναμένουν πλέον χαμηλότερο πληθωρισμό (και επιτόκια) στο μέλλον. Μια καμπύλη ισοπέδωσης δείχνει γενικά ότι οι επενδυτές δεν είναι σίγουροι για τη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη. Με τη σειρά του, ο επενδυτής φέρει κίνδυνο καμπύλης απόδοσης - ο κίνδυνος ότι το χαρτοφυλάκιό του δεν θα αλλάξει όπως είχε προγραμματιστεί όταν αλλάζει η καμπύλη αποδόσεων.

Γιατί το θέμα:

Όταν τα επιτόκια στην αγορά αλλάζουν, δεσμός θα αλλάξει. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ τιμής και απόδοσης: όταν οι τιμές των ομολόγων μειώνονται, οι αποδόσεις αυξάνονται και όταν οι τιμές των ομολόγων ανεβαίνουν, οι αποδόσεις μειώνονται.

Εκτός από αυτή τη σχέση τιμής-απόδοσης, υπάρχει μια σημαντική σχέση μεταξύ απόδοσης και την ωριμότητα. Η καμπύλη αποδόσεων είναι η γραφική παράσταση αυτής της σχέσης στην αγορά. Εάν ένας επενδυτής ή αναλυτής είναι καλός στην πρόβλεψη αλλαγών στην καμπύλη αποδόσεων, αυτός ή αυτή θα είναι σε θέση να επωφεληθεί από την αντίστοιχη μεταβολή των τιμών των ομολόγων

Κάθε χαρτοφυλάκιο ομολόγων έχει διαφορετικά ανοίγματα ως προς τον τρόπο μετατόπισης της καμπύλης αποδόσεων - δηλαδή τον κίνδυνο της καμπύλης απόδοσης. Η προβλεπόμενη ποσοστιαία μεταβολή της τιμής ενός ομολόγου που συμβαίνει όταν η διακύμανση των αποδόσεων καταγράφεται από μια προηγμένη έννοια που ονομάζεται "διάρκεια."