Spread

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Ας υποθέσουμε ότι το Bond X αποδίδει 5% και το Bond Y αποδίδει το 7%. Η διαφορά απόδοσης είναι 2%.

Τα Spreads περιγράφονται γενικά σε "σημεία βάσης", τα οποία συντομεύονται ως "bps" και προφέρονται "μπιπ". Μία ποσοστιαία μονάδα ισούται με 100 bps. Στο παραπάνω παράδειγμα, ένας έμπορος ομολόγων θα έλεγε ότι η διαφορά αποδόσεων μεταξύ των δύο ομολόγων είναι "200 μπιπ".

Οι διαφορές αποδόσεων βοηθούν τους επενδυτές να εντοπίζουν ευκαιρίες. Ο στόχος είναι να επωφεληθούν οι αναμενόμενες μεταβολές των περιθωρίων απόδοσης μεταξύ ή μεταξύ ορισμένων τομέων της αγοράς ομολόγων. Για να το περιγράψουμε, εξετάστε τον παρακάτω πίνακα, ο οποίος συγκρίνει τις αποδόσεις των ομολόγων των διαφόρων τομέων με τα Αμερικανικά Ταμεία:

Ο στόχος για οποιονδήποτε έμπορο είναι να καθορίσει τον τρόπο με τον οποίο οι τιμές και οι αποδόσεις των τίτλων κινούνται σε σχέση μεταξύ τους. Σε αυτό το παράδειγμα, τα ομόλογα υγειονομικής περίθαλψης διαπραγματεύονται σε υψηλότερο περιθώριο απόδοσης από τα εταιρικά ομόλογα AAA, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει κάτι για τα ομόλογα υγειονομικής περίθαλψης που κάνει τους επενδυτές να πιστεύουν ότι είναι πιο επικίνδυνα από τα εταιρικά ομόλογα AAA. Όμως, τα ομόλογα υγειονομικής περίθαλψης διαπραγματεύονται σε μια διαφορά απόδοσης μικρότερη από τον ιστορικό μέσο όρο τους (250 bps έναντι 400 bps), γεγονός που δείχνει ότι οι έμποροι πιστεύουν ότι τα ομόλογα υγείας είναι λιγότερο επικίνδυνα σήμερα από τον ιστορικό μέσο όρο τους.

Γιατί έχει σημασία:

Σε τελική ανάλυση, όταν ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί αυτή τη στρατηγική πιστεύει ότι η απόκλιση απόδοσης

μεταξύ δύο τομέων είναι εκτός λειτουργίας, αγοράζει ή πωλεί τίτλους σε αυτούς τους τομείς εάν το περιθώριο είναι πολύ στενό ή υπερβολικά μεγάλο) ως τρόπο να κερδίσουμε μια πρόσθετη απόδοση όταν οι τομείς τελικά επανευθυγραμμιστούν.

Στο παραπάνω παράδειγμα, οι επενδυτές μπορεί να παρατηρήσουν ότι οι διαφορές των ομολόγων υψηλής απόδοσης και των ομολόγων από τον κλάδο της υγειονομικής περίθαλψης ιδιαίτερα χαμηλά (μια διαφορά 375 σημείων για ομόλογα υψηλής απόδοσης έναντι της συνήθους διαφοράς 500 σημείων και η εξάπλωση των 250 σημείων για τα ομόλογα υγειονομικής περίθαλψης έναντι του συνήθους περιθωρίου 400 σημείων), επομένως μπορεί να θέλουν να αναβάλουν την αγορά είτε ενός τύπου ομολόγου τα spreads διευρύνουν τους ιστορικούς τους κανόνες. Οι έμποροι ομολόγων γενικά θέλουν να αγοράσουν όταν τα spreads των αποδόσεων είναι στην ευρύτερη θέση τους και πωλούν όταν βρίσκονται στο στενότερο τους.