Ρωτήστε τον εμπειρογνώμονα: Όταν οι τιμές των μετοχών καταρρεύσουν, |

Κάθε εβδομάδα ένας από τους επενδυτές μας απαντά σε μια ερώτηση του αναγνώστη στη στήλη Q & A του InvestingAnswers. Είναι όλα μέρος της αποστολής μας να βοηθήσουμε τους καταναλωτές να οικοδομήσουν και να προστατεύσουν τον πλούτο τους μέσω της εκπαίδευσης. Αν θέλετε να απαντήσουμε σε μία από τις ερωτήσεις σας, στείλτε μας email στο [email protected] και συμπεριλάβετε την "Επένδυση Q & A" στη γραμμή θέματος. (Σημείωση: Δεν θα απαντήσουμε σε αιτήματα επιλογής μετοχών.)

Ερώτηση: Έχω ακούσει ότι τα ομόλογα αυξάνονται όταν τα αποθέματα υποβαθμίζονται. Είναι αλήθεια ότι? - Kate, Washington, D.C.

Η επενδυτική απάντηση: Μεγάλη ερώτηση, Kate. Η σύντομη απάντηση είναι: Ναι. Οι πτώση των τιμών των μετοχών αποτελούν ένδειξη της πτώσης της εμπιστοσύνης στην οικονομία και όταν οι επενδυτές τραβούν χρήματα από τα αποθέματα, αναζητούν ασφαλέστερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως είναι τα ομόλογα.

Έτσι, όλα αυτά τα χρήματα που εξέρχονται από τα αποθέματα και πηγαίνουν σε ομόλογα έχουν ως αποτέλεσμα να ωθούν τις τιμές των ομολόγων ψηλότερα - επειδή τα νεοεκδοθέντα ομόλογα μπορούν να προσφέρουν χαμηλότερες αποδόσεις και τα ήδη υπάρχοντα ομόλογα με υψηλότερες αποδόσεις είναι πιο ελκυστικά. θα έλεγε ότι η πτώση των τιμών των μετοχών και η αύξηση των τιμών των ομολόγων σημαίνει ότι «συσχετίζονται αρνητικά».

Αλλά είναι το αντίστροφο αλήθεια; Οι αυξανόμενες τιμές των μετοχών βλάπτουν τις τιμές των ομολόγων; Όχι πραγματικά. Παρόλο που έχουμε δει ότι οι πτώση των τιμών των μετοχών μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές στην ασφάλεια των ομολόγων, οι αυξανόμενες τιμές των μετοχών δεν κάνουν ελκυστικά τα ομόλογα.

Αντίθετα, οι τιμές των ομολόγων επηρεάζονται από τις αντιληπτές πληθωριστικές πιέσεις στην οικονομία. Έτσι, οι τιμές των ομολόγων θα μειωθούν - και οι αποδόσεις των ομολόγων θα αυξηθούν - εάν φανεί ότι ο πληθωρισμός κινείται υψηλότερα.

Έτσι λοιπόν η επόμενη ερώτηση γίνεται: Να αυξήσουν τα ποσοστά του πληθωρισμού και να προκαλέσουν προβλήματα για τις τιμές των μετοχών;

Ναι, αλλά μόνο κάτω από το δρόμο

Επιτρέψτε μου να εξηγήσω. εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα. Ωστόσο, αυτά τα δύο μέτρα θα μπορούσαν να ανέλθουν στο 4%, για παράδειγμα, και στην πραγματικότητα να στηρίξουν τις υψηλότερες τιμές των μετοχών. Αυτό συμβαίνει επειδή μια μέτρια αύξηση του πληθωρισμού και των επιτοκίων υποδηλώνει ότι η οικονομία ενισχύεται. Και τα αποθέματα λειτουργούν καλά όταν η οικονομία ενισχύεται.

Αλλά υπάρχει ένα σκληρό όριο σε αυτή τη σχέση. Αν ο πληθωρισμός και τα επιτόκια συνεχίσουν να αυξάνονται, ίσως στο εύρος 6% έως 8%, τότε η οικονομία αρχίζει να αντιμετωπίζει ισχυρό ανοιχτό κύμα. Επειδή τα εταιρικά κέρδη θα καταναλωθούν με υψηλότερο πληθωρισμό, όχι μόνο οι εταιρείες θα δυσκολευτούν να δημιουργήσουν αύξηση του κέρδους προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό σε ένα τέτοιο περιβάλλον (κάτι που είναι κακό για τις τιμές των μετοχών), αλλά πολλοί επενδυτές θα επικρατούν όλο και περισσότερο από τα αποθέματα στα ομόλογα. Πράγματι, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια μέχρι να είναι αρκετά υψηλά ώστε να επιβραδύνουν την οικονομία και να σπάσουν τον πληθωρισμό.

Αυτό ακριβώς είδαμε στη δεκαετία του 1970. Ο πληθωρισμός ανέβηκε προς το διψήφιο με τα κρατικά ομόλογα να αποδίδουν χειροπιαστά το 10%. Και όταν συνέβη αυτό, λίγοι ήθελαν να αποκτήσουν φαινομενικά επισφαλείς μετοχές όταν τα ομόλογα προσέφεραν τέτοιες ζουμερές αποδόσεις. Η μαζική αγορά αρσενικών μετοχών στη δεκαετία του '70 ήταν άμεσα συνδεδεμένη με το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν τόσο εντυπωσιακές. Στην περίπτωση αυτή, οι τιμές των ομολόγων που πέφτουν (καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται) και οι πτώση των τιμών των μετοχών ήταν αυτό που οι οικονομολόγοι ονομάζουν «ιδιαίτερα συσχετισμένο».

Με τον πληθωρισμό σε χαμηλά επίπεδα πολλών δεκαετιών, λίγοι σκέφτονται αυτό το θέμα αυτή τη στιγμή. Αλλά στα τέταρτα μπροστά, αν αρχίσουν να αυξάνονται τα επιτόκια, όπως πολλοί ύποπτοι, αυτή η ερώτηση θα εμφανιστεί με μεγαλύτερη συχνότητα. Αν και τα αποθέματα σίγουρα μπορούν να ανεχθούν μια μέτρια ανοδική μετατόπιση των επιτοκίων και του πληθωρισμού, θα αρχίσουν να υποφέρουν εάν τα δίδυμα μέτρα των πιέσεων του κόστους συνεχίζουν να αυξάνονται.