Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Η Μαύρη Δευτέρα

είναι ίσως η πιο διάσημη ημέρα συναλλαγών στην ιστορία της Wall Street. Σε μια μέρα, οι εταιρείες του Dow Jones Industrial Average έχασε το 22% της αξίας τους ή περίπου 500 δισεκατομμύρια δολάρια.

Με απλά λόγια, ο λόγος για τη συντριβή της αγοράς ήταν ότι η προσφορά μετοχών ξαφνικά υπερέβαινε τη ζήτηση για το απόθεμα, και τους επενδυτές, φοβούμενοι ότι οι τιμές θα συνεχίσουν να μειώνονται, πανικοβλημένος. Ωστόσο, οι συγκεκριμένες αιτίες της συντριβής της αγοράς είναι αμφιλεγόμενες και πολυάριθμες. Αν και πολλοί εξακολουθούν να κατηγορούν την εμπορία προγραμμάτων και την ασφάλιση χαρτοφυλακίου για τη συντριβή, κανένα γεγονός δεν είναι αποκλειστικά υπεύθυνο. Κάθε παράγοντας που επηρέασε τη συντριβή ήταν μόνο μέρος ενός μεγαλύτερου ιστού επιρροών. Για παράδειγμα:

* Η αγορά ομολόγων, ιδιαίτερα η αγορά ομολόγων σκουπίδια, ήταν δημοφιλής το 1987 και οι αποδόσεις του Treasury έπληξαν τα ρεκόρ (περίπου 10%). Πολλοί επενδυτές αμφισβήτησαν τη σοφία της ύπαρξης στο χρηματιστήριο, όταν θα μπορούσαν να λάβουν παρόμοιες ή καλύτερες αποδόσεις από τα ομόλογα. Η άνοδος των τιμών του αργού πετρελαίου δημιούργησε επίσης ανησυχίες για τον πληθωρισμό, γεγονός που αύξησε περαιτέρω τις αποδόσεις των ομολόγων Ωστόσο, πολλοί θεωρούν ότι οι αποδόσεις των ομολόγων είναι υπερβολικά υψηλές, κατηγορώντας τους φόβους εκτός ελέγχου ως προς τον πληθωρισμό.

* Κατά τη διάρκεια της συντριβής, μια σταθερά μειούμενη αγορά έδειξε ότι η μεγάλη εξάρτηση των θεσμικών επενδυτών από την εμπορία προγραμμάτων και την ασφάλιση χαρτοφυλακίου κακό παρά καλό. Σε μια ταχέως μειούμενη αγορά, η επιθυμία πώλησης μόνο επιδείνωσε την πίεση προς τα κάτω στους μέσους όρους. Επιπλέον, οι μηχανισμοί διαπραγμάτευσης των προγραμμάτων των θεσμικών επενδυτών επιτάχυναν την καθοδική πορεία, θέτοντας αυτόματα εντολές stop-loss μετά την υπέρβαση ορισμένων ορίων. Την καλοκαιρινή Δευτέρα, ο όγκος των μεγάλων πωλήσεων συγκλονίστηκε με το αυτοματοποιημένο σύστημα παραγγελιών της NYSE και πολλοί έμποροι απλώς εγκατέλειψαν την προσπάθειά τους να εκτελέσουν συναλλαγές για κάποιο χρονικό διάστημα. Αυτά τα γεγονότα δημιούργησαν σοβαρά κενά πληροφόρησης και καθυστερήσεις, οι οποίες ενέπνευσαν την πώληση πανικού

* Το εμπορικό έλλειμμα των Ηνωμένων Πολιτειών ήταν σχετικά υψηλό και η Βουλή των Αντιπροσώπων ψήφισε μια τροπολογία με στόχο τη μείωση των εμπορικών πλεονασμάτων πολλών ασιατικών χωρών, γεγονός που προκάλεσε ανησυχία της Wall Street ότι θα υπάρξει μικρότερη ασιατική ζήτηση για αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Η Wall Street ανησυχεί επίσης για το αποδυναμωτικό δολάριο.

* Τα γεγονότα στη Μέση Ανατολή δημιουργούσαν ανησυχίες για στρατιωτική δράση ή πόλεμο. Λίγες μέρες πριν τη σύγκρουση, ιρανικοί πυραύλοι χτύπησαν ένα δεξαμενόπλοιο των ΗΠΑ κοντά στο Κουβέιτ, πέντε μήνες μετά την πτώση ενός ιρακινού πυραύλου σε μια φρεγάτα των ΗΠΑ. Αυτό οδήγησε τον Dow Jones Industrial Average στις 16 Οκτωβρίου. Στις 19 Οκτωβρίου, μαύρη Δευτέρα, δύο αμερικανικά πολεμικά πλοία κατέρρευσαν ένα ιρανικό εργοστάσιο πετρελαίου.

* Μια σειρά διαφωτιστικών και εμπιστευτικών εμπορικών ερευνών συνέχισε να παίρνει πρωτοσέλιδα το 1987. Οι περισσότερες μεγάλες επενδυτικές τράπεζες ήρθαν υπό έλεγχο από την SEC, συμπεριλαμβανομένων των Drexel Burnham Lambert, της Goldman Sachs, της Merrill Lynch, της Paine Webber και της Peabody. Ορισμένα από τα πιο διάσημα ονόματα της Wall Street είχαν επίσης αλιευθεί σε διάφορα νομικά προβλήματα, όπως ο Ivan Boesky, ο Michael Milken και ο Carl Icahn. Ως εκ τούτου, πολλές επενδυτικές τράπεζες αγωνίστηκαν με μεγάλες απολύσεις, απογοητευμένοι πελάτες και πικρούς επενδυτές.

Γιατί Σημαίνει:

Η Μαύρη Δευτέρα ήταν η μεγαλύτερη απώλεια μιας ημέρας στην ιστορία του Dow Jones Industrial Average και ήταν υπενθύμιση της ισχύος των αγορών. Έγινε παράδειγμα της δύναμης της έλλειψης εμπιστοσύνης των επενδυτών και της αλληλεξάρτησης των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών και οικονομικών παραγόντων. Εξέφρασε επίσης τις αδυναμίες των νέων στρατηγικών χαρτοφυλακίου (δηλαδή την ασφάλιση χαρτοφυλακίου και την εμπορία προγραμμάτων) και δημιούργησε ευκαιρίες για νέες τεχνολογίες (δηλαδή διακόπτες κυκλώματος και αυξημένη εμπορική ικανότητα) που συμβάλλουν στην πρόληψη ή τον μετριασμό του πανικού πωλήσεων. Για τους μεμονωμένους επενδυτές, η Μαύρη Δευτέρα αποτέλεσε πρωταρχικό παράδειγμα των κινδύνων της βραχυπρόθεσμης επένδυσης και της προσωρινής φύσης των τάσεων