Ολλανδική δημοπρασία

είναι μια μέθοδος για την τιμολόγηση μετοχών (συχνά σε ένα αρχικό κοινό προσφορά) με την οποία μειώνεται η τιμή των μετοχών που προσφέρονται μέχρι να υπάρξουν αρκετές προσφορές για την πώληση όλων των μετοχών. Όλες οι μετοχές πωλούνται στην τιμή αυτή.

Πώς λειτουργεί (παράδειγμα): Ο στόχος μιας ολλανδικής δημοπρασίας

είναι η εύρεση της βέλτιστης τιμής στην οποία θα πωλείται μια ασφάλεια.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ θέλει να πουλήσει 10 εκατομμύρια μετοχές χρησιμοποιώντας μια ολλανδική δημοπρασία. Για να συμμετάσχει σε ολλανδική δημοπρασία, ένας επενδυτής συνήθως ανοίγει λογαριασμό με τον ανάδοχο της εταιρείας XYZ (συνήθως μια επενδυτική τράπεζα), αποκτά ενημερωτικό δελτίο και αποκτά κωδικό πρόσβασης ή κωδικό ταυτότητας πλειοδότη. Κατά την υποβολή προσφορών, οι επενδυτές αναφέρουν πόσες μετοχές είναι πρόθυμες να αγοράσουν και την τιμή που είναι διατεθειμένη να πληρώσουν. Ο ασφαλιστής, ο οποίος ενεργεί ως εκπλειστηριαστής, συνήθως ξεκινά τη δημοπρασία προσφέροντας απαγορευτικά υψηλό τίμημα για την ασφάλεια (για παράδειγμα 40 δολάρια ανά μετοχή σε αυτήν την περίπτωση). Στη συνέχεια μειώνεται σταδιακά η τιμή, 36 δολάρια ανά μετοχή, όπου προσφέρονται δύο προσφορές για 500.000 μετοχές. Ο ανάδοχος μειώνει τότε πάλι την τιμή, αυτή τη φορά σε $ 35, και προσελκύει 4.000.000 μετοχές αξίας προσφορών. Μετά τη μείωση της τιμής στα 34 δολάρια, ο ανάδοχος λαμβάνει άλλα 5.000.000 μετοχές αξίας προσφορών. τότε ο ασφαλιστής μειώνει την τιμή στα 33 δολάρια και παίρνει άλλες 3.000.000 σε προσφορές πριν τελειώσει η δημοπρασία. Παρακάτω υπάρχει ένας πίνακας που συνοψίζει την ολλανδική δημοπρασία της εταιρείας XYZ:

Όταν κλείσει η δημοπρασία, οι ασφαλιστές υπολογίζουν την υψηλότερη τιμή στην οποία θα πωληθούν όλες οι μετοχές. Εδώ, ο ασφαλιστής έκλεισε με προσφορές για 13 εκατομμύρια μετοχές, αλλά οι υψηλότερες προσφορές που ανέρχονται σε 10 εκατομμύρια μετοχές είναι οι νικητήριες προσφορές σε ολλανδική δημοπρασία. Ο ασφαλιστής θα καθορίσει τότε την τιμή ίση με τη χαμηλότερη προσφορά τιμής νίκης σε αυτά τα 10 εκατομμύρια μετοχές (στην περίπτωση αυτή, $ 34), και όλοι οι νικητές θα καταβάλουν αυτή την τιμή. (Οι ολλανδοί πλειστηριασμοί διεκπεραιώνονται σε μεγάλο βαθμό από τον υπολογιστή και οι προσφορές δεν συγκρίνονται μέχρι να λήξει ο χρόνος δημοπρασίας.) Σημειώστε ότι αυτή η τιμή των 34 $ ισχύει για όλους τους πλειοδότες, ακόμη και για εκείνους που προσφέρουν $ 36 ή $ 35.

Κανονικά, η τιμή των μετοχών σε μια IPO καθορίζεται από μια επενδυτική τράπεζα αφού διεξάγει διάφορους υπολογισμούς αποτίμησης και μιλώντας σε δυνητικούς επενδυτές. Αλλά μια ολλανδική δημοπρασία θεωρητικά είναι πιο αποτελεσματική στην εξεύρεση της "σωστής" τιμής που εξισώνει την προσφορά και τη ζήτηση.

Οι υποστηρικτές της ολλανδικής δημοπρασίας λένε ότι οι μικροί επενδυτές έχουν μεγαλύτερη πρόσβαση στις δημόσιες εγγραφές, επειδή η παραδοσιακή διαδικασία προσφοράς συνεπάγεται ότι οι επενδυτικές τράπεζες διοχετεύουν μετοχές IPO στους καλύτερους πελάτες τους, οι οποίοι αποκομίζουν γρήγορα κέρδη. Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι οι αγοραστές πληρώνουν περισσότερα για μετοχές που πωλούνται σε ολλανδικές δημοπρασίες, διότι σύμφωνα με την παραδοσιακή μέθοδο οι τράπεζες επενδύσεων συνήθως υποφέρουν από προσφορές για να εξασφαλίσουν ότι όλες οι μετοχές θα πωληθούν. Επίσης, λένε ότι οι μέτοχοι ωφελούνται όταν οι μετοχές πωλούνται με παραδοσιακές μεθόδους επειδή η αρχική ακίδα που συχνά συνδέεται με τις παραδοσιακές δημόσιες εγγραφές δημιουργεί μια εικόνα επιτυχίας που οδηγεί το απόθεμα ακόμα υψηλότερα. Αυτός είναι ένας λόγος για τον οποίο οι μετοχές που πωλούνται σε ολλανδική δημοπρασία δεν έχουν συνήθως την ίδια τρέχουσα τιμή αμέσως μετά την έναρξη των συναλλαγών.

Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών χρησιμοποιεί τη μέθοδο δημοπρασίας των Κάτω Χωρών για να πουλήσει τίτλους του Δημοσίου και πολλές αμερικανικές εταιρείες χρησιμοποιούν για την αγορά ιδίων μετοχών.