Ο παλαιότερος, ο Benjamin Graham, ήταν ήδη επενδυτικός μύθος. Ίδρυσε την εταιρεία Graham-Newman το 1926. Μέχρι το 1934 θεωρήθηκε ως ο νονός της αξίας επενδύοντας, έχοντας δημοσιεύσει το βιβλίο

Ανάλυση Ασφάλειας, το οποίο εξακολουθεί να θεωρείται ως αξία της Βίβλου του επενδυτή. Συνέχισε με το εξίσου διάσημο βιβλίο, Ο Ευφυής Επενδυτής, το 1949. Ο νεότερος από τους τρεις ήταν ο Warren Buffett, ο οποίος θα συνέχιζε να γίνεται ο μεγαλύτερος επενδυτής στον κόσμο. Ο Buffett εντάχθηκε στο Graham-Newman το 1954 και εργάστηκε εκεί μέχρι το 1956, όταν αποφάσισε να φύγει από τη Νέα Υόρκη και να επιστρέψει στο Omaha για να ξεκινήσει Buffett Associates, Ltd. Ο τρίτος άνθρωπος, που πρόσφατα επέστρεψε από το στρατό κατά τη διάρκεια του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου, ήταν ο Walter Schloss. Ο Schloss και ο Buffett μοιράστηκαν ένα γραφείο κατά τη διάρκεια της επικάλυψής τους στο Graham-Newman και ανέπτυξαν μια μεγάλη συμπάθεια για τον άλλον, που συνεχίζεται μέχρι σήμερα.

Αν συμβεί να εκτιμήσετε τη γνώμη του Warren Buffett, τότε ο Walter Schloss μπορεί να είναι ο μεγαλύτερος επενδυτής που δεν έχετε ακούσει ποτέ.

Συνεχίζοντας και προς τα πάνω

Το 1955, ο Schloss εγκατέλειψε τον Graham-Newman με 19 πελάτες και $ 100.000. Ξεκίνησε μια εταιρική επένδυση και ευθυγράμμισε άμεσα τα συμφέροντά του με τα συμφέροντα των πελατών του - αποζημίωσε με το 25% των κερδών, αλλά σε περίπτωση ζημιών, οι επενδυτές του έπρεπε να επιστρέψουν ακόμα και πριν το Schloss έκανε μια δεκάρα. Ποτέ δεν διέθεσε στο εμπόριο ή προώθησε το ταμείο του, αλλά ακόμη και έτσι, το ταμείο του Schloss συνέχισε να αυξάνεται από στόμα σε στόμα.

Από τη στιγμή που βρισκόταν μόνος του, είχε την ελευθερία να διαχειρίζεται την επιχείρησή του, ωστόσο ευχαρίστησε. Γενικά εργάστηκε από τις 9:30 το πρωί μέχρι τις 4:30 το απόγευμα. Το 1973 προσέλαβε τον μοναδικό αναλυτή που θα χρειαζόταν ποτέ - ο γιος του, ο Edwin. Ποτέ δεν είχε έναν υπολογιστή. Συγκεντρώθηκε πληροφορίες από εφημερίδες και εταιρικές εκθέσεις που του έστειλαν με αλληλογραφία. Έπαιξε τα χέρια-κάτω-κάτω-εκδόσεις του Value Line

ότι ο Edwin τον έφερε, αρνείται να πληρώσει ποτέ για τη δική του συνδρομή. Στις 15 Απριλίου 1994, ο παλιός φίλος Schloss, Warren Buffett, μια επιστολή προς τους επενδυτές. Ο Buffett έγραψε: «Παρακαλώ σημειώστε ότι το συνολικό κόστος γραφείου Walter είναι περίπου 11.000 δολάρια σε σχέση με το καθαρό εισόδημα των 19 εκατομμυρίων δολαρίων.

Εν τω μεταξύ, ο Walter εξακολουθεί να ξεπεράσει τα στελέχη που εργάζονται σε ναούς γεμάτους πίνακες, προσωπικό και υπολογιστές. καταφέρνει αυτό το κατόρθωμα μετακινώντας ανάμεσα στα άκρα των πούρων στο κατώτατο σημείο του καπιταλισμού. "

Σύμφωνα με τα σημερινά πρότυπα (και ακόμη και με τα χθεσινά πρότυπα) ο Schloss φαινόταν να εργάζεται με το ένα χέρι δεμένο πίσω από την πλάτη του. Αλλά οι εκκεντρικότητες του απέκρυψαν μια απλή ιδέα: Για να νικήσει την αγορά, να σχεδιάσει ένα καλό σχέδιο και να επιμείνει σε αυτό.

Μέθοδος + Πειθαρχία

Ο Schloss έχει κολλήσει σε μερικές βασικές αρχές που τον καθοδήγησαν καθ 'όλη τη διάρκεια της καριέρας του: τι θέλετε να κάνετε, να γνωρίζετε τα πλεονεκτήματα και τις αδυναμίες σας, να μην παιδεύεστε, να απολαμβάνετε τη δουλειά σας και να έχετε υψηλά ηθικά πρότυπα.

Πρώτα απ 'όλα, ο Schloss πάντα αγαπούσε την επένδυση σε αξία. Στα 94 χρονών, εξακολουθεί να διαχειρίζεται ενεργά το δικό του χαρτοφυλάκιο πολλών εκατομμυρίων δολαρίων από το διαμέρισμά του στη Νέα Υόρκη. Είναι επίσης γνωστός πάντα τα δυνατά και αδύναμα σημεία του. Για να τονίσει τον πρώτο και να μετριάσει τον τελευταίο, επινόησε μια μέθοδο και ποτέ δεν έπεσε από αυτό. Ψάχνει επιχειρήσεις που διαπραγματεύονται με έκπτωση σε λογιστική αξία, με ελάχιστο ή καθόλου χρέος, και με διοίκηση που κατέχει υψηλό ποσοστό εταιρικών αποθεμάτων, οι οποίες ευθυγραμμίζουν τους στόχους τους με αυτούς των μετόχων. Επιπλέον, εξακολουθεί να αναφέρει την πρώτη του έκδοση του 1934

Analysis Security, η οποία τώρα κρατιέται μαζί με την ταινία scotch. Σε αντίθεση με τον Buffett, δεν ενδιαφέρεται να καταλάβει όλα τα πράγματα για τις επιχειρήσεις μιας επιχείρησης. Το χαρτοφυλάκιό του θα κατέχει μέχρι και 100 μετοχές τη φορά ως αντιστάθμισμα έναντι των άγνωστων που δεν ξοδεύει χρόνο για έρευνα. Ακόμα κι έτσι, ο Buffett επαίνεσε συνεχώς τον πρώην συνάδελφό του, που τον χαρακτήριζε «superinvestor» και αντιπαράθεση με τη σάρκα και το αίμα των θεωριών αποτελεσματικών αγορών, οι οποίες επιβεβαιώνουν ότι οι αγορές έχουν πάντα ακριβείς τιμές. Από το 1955 έως το 2000, + 15,7% επιστρέφει για τους επενδυτές (μετά από αμοιβές). Η S & P επέστρεψε κατά 11,2% την ίδια περίοδο.

Μια μέρα το 2001, ο Edwin συνειδητοποίησε ότι δεν μπορούσε να βρει φθηνά αποθέματα. Συνεπώς, με τη μέθοδο που τους εξυπηρετούσε καλά για πάνω από πενήντα χρόνια, ο ίδιος και ο πατέρας του έκαναν κάτι αξιοσημείωτο: έκλεισαν το κατάστημα και επέστρεψαν όλα τα χρήματα του αμοιβαίου κεφαλαίου στους επενδυτές του. Ένα τέλειο τέλος για τον διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου, ο οποίος προσέθεσε τη μέθοδο, την πειθαρχία και τα υψηλά ηθικά πρότυπα.