Όριο:

Τι είναι:

Οι ομολογίες είναι δημοτικά ομόλογα που εκδίδονται για να χρηματοδοτήσουν συγκεκριμένα έργα που δημιουργούν τα δικά τους έσοδα.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Ας υποθέσουμε ότι η ABC Town θέλει να χτίσει έναν νέο δρόμο διοδίων, αλλά δεν έχει τα χρήματα για να χρηματοδοτήσει την κατασκευή. Θα μπορούσε να εκδώσει χρεόγραφα εσόδων και τα διόδια που θα εισπράττονταν από το διόδια θα χρηματοδοτούν τις πληρωμές τόκων και κεφαλαίου. Εάν τα έσοδα από τον δρόμο με διόδια είναι ανεπαρκή, η ABC Town ενδέχεται να μην είναι σε θέση να πραγματοποιήσει έγκαιρους τόκους και βασικές πληρωμές. Σε πολλές περιπτώσεις, οι εκδότες ομολογιακών δανείων μπορούν να αποφύγουν ή να καθυστερήσουν την καταβολή τόκων, εάν δεν δημιουργηθεί ένα ελάχιστο ποσό εσόδων από το έργο.

Οι κάτοχοι ομολογιακών εσόδων δεν έχουν γενικά καμία απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία του έργου (δηλαδή δεν μπορούν να αναπαραγάγουν τον οδικό άξονα εάν δεν δημιουργεί τους υποσχέ- σεις τόκους και βασικές πληρωμές). Τα ομόλογα με έσοδα ενδέχεται επίσης να έχουν προβλέψεις για καταστροφή που επιτρέπουν στον εκδότη να καλέσει τα ομόλογα εάν καταστραφεί η εγκατάσταση παραγωγής εσόδων. Έτσι, τα ομόλογα εσόδων γενικά δικαιούνται υψηλότερη απόδοση από τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης για να αντισταθμίσουν αυτούς τους πρόσθετους κινδύνους.

Τα ομόλογα εσόδων συνήθως έχουν ονομαστικές αξίες ύψους $ 1.000 ή $ 5.000. Συνήθως καταβάλλουν τόκους σε εξαμηνιαία βάση, αν και ορισμένοι είναι ομολογίες μηδενικού τοκομεριδίου. Οι τυπικές διάρκειες είναι ένα έως 30 έτη. Πολλοί είναι σειριακοί δεσμοί, και πολλοί είναι τηλεφωνικοί ή καλωδιωμένοι, ενώ ορισμένοι έχουν ασυνήθιστα χρονοδιαγράμματα πληρωμών. Ο εκδότης καθορίζει τους όρους του χρέους στη σύμβαση.

Οι ομολογίες εσόδων τυπικά εκδίδονται με τον ίδιο τρόπο που τα εταιρικά ομόλογα είναι: μέσω ενός ασφαλιστή που παρουσιάζει ένα γραπτό ενημερωτικό δελτίο στους αγοραστές και διευκολύνει μια ανταγωνιστική διαδικασία υποβολής προσφορών. Μετά την έναρξη διαπραγμάτευσης των ομολόγων, οι δημοτικοί έμποροι ομολόγων σε ολόκληρη τη χώρα κερδίζουν διαφορές ενεργώντας ως μεσάζοντες μεταξύ αγοραστών και πωλητών. Παρότι η αγορά ειδικών ομολόγων εσόδων και άλλων δημοτικών ομολόγων παρέχει στους επενδυτές άμεσο έλεγχο σχετικά με τα ομόλογα που κατέχουν και τη θέση των εκδοτών (με αποτέλεσμα τη μεγιστοποίηση των φορολογικών πλεονεκτημάτων), τα αμοιβαία κεφάλαια και οι δημοτικές εταιρείες επενδύσεων σε ομόλογα είναι ο πιο συνηθισμένος τρόπος επένδυσης σε έσοδα δημοτικά ομόλογα

Τα δημοτικά ομόλογα, εν γένει, κατατάσσονται μεταξύ ομολόγων οργανισμών και εταιρικών ομολόγων σε κίνδυνο και απόδοση. Όπως συμβαίνει με το σύνολο του χρέους, υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο, επιτόκιο, χρέος και κίνδυνο αγοράς. Για να μετριαστεί ο κίνδυνος αθέτησης, ορισμένοι εκδότες φέρουν ιδιωτική ασφάλιση στα ομόλογα τους (οι επενδυτές μπορούν επίσης να αγοράσουν αυτή την ασφάλιση). Σε ορισμένες περιπτώσεις, ένας ομοσπονδιακός οργανισμός μπορεί να εγγυηθεί ή να ασφαλίσει ένα θέμα ομολόγων εσόδων. Μερικά από τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματα της επένδυσης σε ομολογίες εσόδων είναι ότι το ενδιαφέρον συνήθως είναι

απαλλαγμένο από τους ομοσπονδιακούς φόρους και οι περισσότεροι κρατικοί και τοπικοί φόροι, εάν ο επενδυτής διαμένει στο κράτος ή στον δήμο που εκδίδει το χρέος (τα κέρδη κεφαλαίου σε δημοτικά ομόλογα όμως φορολογούνται). Αν και οι επενδυτές που υπόκεινται στον εναλλακτικό ελάχιστο φόρο ενδέχεται να υπόκεινται σε φόρους, η απαλλαγή, ως επί το πλείστον, σημαίνει ότι οι επενδυτές σε υψηλές ομοσπονδιακές φορολογικές κλίμακες επωφελούνται από τα ομόλογα του εισοδήματος και άλλα δημοτικά ομόλογα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο υπάρχει συνήθως μεγαλύτερη ζήτηση για ομόλογα με έσοδα και άλλα δημοτικά ομόλογα σε χώρες με υψηλό φόρο (αν και αυτή η απαίτηση με τη σειρά της μειώνει τις αποδόσεις αυτών των ομολόγων σε σχέση με εκείνες που εκδίδονται σε χώρες με χαμηλό φόρο)

, οι τιμές των ομολόγων εσόδων αυξάνονται όταν μειώνονται τα επιτόκια και μειώνονται όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Ο πληθωρισμός μπορεί να μειώσει σημαντικά τις χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων του εισοδήματος (σε σχέση με τα εταιρικά ομόλογα), αν και τα ομόλογα με κυμαινόμενο επιτόκιο προσφέρουν κάποια προστασία έναντι αυτού.

Η εκκρεμούσα ή ύποπτη φορολογική νομοθεσία μπορεί να επηρεάσει δραματικά την αξία των ομολόγων εσόδων. Θυμηθείτε, όσο υψηλότερος είναι ο οριακός φορολογικός συντελεστής, τόσο πιο πολύτιμη είναι η φορολογική απαλλαγή από το ομόλογο των εσόδων. Αν ένα κράτος ή η ομοσπονδιακή κυβέρνηση μειώσει τους φορολογικούς συντελεστές, τα ομόλογα των εσόδων χάνουν μερικά από τα πλεονεκτήματά τους για άτομα με υψηλό φόρο (και επομένως γίνονται λιγότερο πολύτιμα). Ένας άλλος κίνδυνος είναι ότι η IRS μπορεί να αποφασίσει να φορολογήσει το εισόδημα δημοτικών ομολόγων ή να ανακαλέσει την εξαίρεση ενός συγκεκριμένου ζητήματος.