Μια αυξανόμενη παλίρροια ανεβάζει όλες τις βάρκες, αλλά μπορεί να αυξηθεί τόσο ψηλά

Με τον Michael Mezheritskiy

Μάθετε περισσότερα για τον Michael στον ιστότοπό μας Ρωτήστε έναν σύμβουλο

Ας μιλήσουμε λίγο για τις αποτιμήσεις των μετοχών. Οι επενδυτές την αγαπούν όταν οι λογαριασμοί τους ανεβαίνουν σε αξία. Καθώς οι τιμές του λογαριασμού τους αυξάνονται, συνεχίζουν να περιμένουν όλο και περισσότερο - και έπειτα γίνονται εφησυχασμένοι. Χάνουν την κατανόηση του τι είναι ένα απόθεμα. Είναι κάτι περισσότερο από ένα κομμάτι ιδιοκτησίας της υποκείμενης εταιρείας. Η κυριότητα σε ένα απόθεμα είναι το δικαίωμα σε ένα κομμάτι των κερδών της εταιρείας αυτής για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Οι επενδυτές έχουν μεγάλη επίγνωση της διάρκειας όταν επενδύουν σε σταθερό εισόδημα, αλλά έχουν την τάση να ξεχνούν ότι παρόμοιοι κανόνες ισχύουν και για τις αγορές μετοχών. Η διάρκεια της καθαρής θέσης είναι πολύ μεγαλύτερη και ως εκ τούτου πολύ πιο ασταθής. Στη βασική της μορφή συνοψίζεται στην αναλογία των κερδών (P / E) της εταιρείας. Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν μακροεντολές που θα επηρεάσουν τα κέρδη μιας εταιρείας τόσο μακροπρόθεσμα όσο και βραχυπρόθεσμα.

Για να υπολογίσετε αποτελεσματικά τη διάρκεια της αγοράς στο σύνολό της, εξετάστε τον κυκλικά προσαρμοσμένο λόγο τιμής προς κέρδος μείον πληθωρισμό (επίσης γνωστός ως δείκτης CAPE ή δείκτης Shiller). Εδώ μπορεί κανείς να προσδιορίσει με μεγαλύτερη ακρίβεια εάν η αγορά ως σύνολο είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη, επειδή χρησιμοποιείται ο μέσος όρος των προηγούμενων 10 ετών.

Αν κοιτάξετε μόνο τα κέρδη του περασμένου έτους, τα αποθέματα φαίνονται λίγο υπερτιμημένα. Αλλά όταν κοιτάζετε τον μέσο όρο των 10 ετών, τα αποθέματα είναι περίπου διπλάσια από την αποτίμηση που οι επενδυτές θα περίμεναν για ένα κανονικό ποσοστό απόδοσης βάσει της 7ης Νοεμβρίου 2014, κλεισίματος του S & P 500.

Η χρηματιστηριακή αγορά είναι ιστορικά υπερτιμημένη ή υποτιμημένη, αλλά πάντα επανέρχεται στο μέσο όρο της. Οι τρέχουσες εκτιμήσεις μας λένε ότι τα αποθέματα θα πρέπει να μειωθούν σχεδόν στο ήμισυ για να εκτιμηθούν ή να υποτιμηθούν. Όταν εξετάζετε την πτώση στην αγορά κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, τα αποθέματα υποτιμήθηκαν ελαφρώς χρησιμοποιώντας αυτή τη μέθοδο αποτίμησης.

Σήμερα, οι πιο πρόσφατες αποτιμήσεις μας λένε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για τα άσχημα κέρδη που προχωρούν στο χρηματιστήριο ως σύνολο, καθώς οι αποτιμήσεις συνεχίζουν να αυξάνονται και συνεπώς να συνεχίσουν να γίνονται πολύ πιο εκτεταμένες. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πιστεύουμε ότι, για να είναι επιτυχής, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πολύ πιο δραστήριοι και επιλεκτικοί από τις εταιρείες και τους τομείς στους οποίους επενδύουν.