Μερικές φορές το "Buy and Hold" δεν είναι η σωστή επενδυτική στρατηγική

Μου αρέσει να χρησιμοποιώ την αναλογία κατασκευής ιστιοφόρου. Υπάρχουν όλοι οι τύποι ιστιοφόρων: αγωνιστικά ωκεανού, ακτοπλοϊκά κρουαζιερόπλοια, ημερήσιοι ναυτικοί και εξερευνητές γαλάζιου νερού, για να αναφέρουμε μερικά. Αυτά τα σκάφη αντιδρούν στον άνεμο και τα κύματα με πολύ διαφορετικούς τρόπους. Ενώ μια μπλε βάρκα νερού μπορεί να είναι αργή και εκτός τόπου στη λίμνη Tahoe, μπορεί να είναι ο μόνος τύπος βάρκα που μπορεί με ασφάλεια να βλάψει μια μεγάλη καταιγίδα στη θάλασσα. Με ένα παράκτιο καταδρομικό, οι καλύτερες συμβουλές όταν ο καιρός γίνεται τραχύς μπορεί να είναι για να τρέξει για την ακτή, ενώ το μπλε βάρκα μπορεί να είναι μια χαρά για να φτάσει. Τα σκάφη έχουν αποστολές και έχουν σχεδιαστεί για συγκεκριμένους σκοπούς και κανείς δεν πρέπει ποτέ να πλεύσει το σκάφος του σε συνθήκες που δεν έχει σχεδιαστεί για να αντέχει.

Το χαρτοφυλάκιό σας δεν διαφέρει. Πρέπει να ρωτήσετε τον εαυτό σας, πώς σχεδιάζεται το χαρτοφυλάκιό μου; Και είναι αυτός ο σχεδιασμός να οδηγεί σε αυτή τη θύελλα (αγοράστε και κρατήστε) ή είναι κατάλληλη η διορθωτική ενέργεια;

Τώρα είναι μια εξαιρετική στιγμή για να κάνετε μια επίσημη αναθεώρηση χαρτοφυλακίου που επικεντρώνεται στον σκοπό, το χτίσιμο και το σχεδιασμό του χαρτοφυλακίου σας, που θα σας βοηθήσει να απαντήσετε στο ερώτημα αν το "buy and hold" έχει νόημα για εσάς αυτή τη στιγμή. Η ανασκόπηση θα πρέπει να καλύπτει τρεις βασικούς τομείς: την επενδυτική πολιτική, τα έξοδα και τις επιδόσεις.

Με την τρέχουσα μεταβλητότητα της αγοράς, η αξιολόγηση του χαρτοφυλακίου σας θα πρέπει να επικεντρωθεί στην επενδυτική πολιτική, η οποία έχει τρία μέρη: τη δήλωση επενδυτικής πολιτικής, την υλοποίηση και τη συνεχιζόμενη εκτέλεση.

Έχοντας ένα σχέδιο δεν αρκεί

Κάθε χαρτοφυλάκιο πρέπει να έχει δήλωση επενδυτικής πολιτικής. Στην ιδανική περίπτωση, το IPS πρέπει να είναι γραπτώς, ώστε να μπορείτε να αξιολογήσετε το έγγραφο με την πάροδο του χρόνου για να βεβαιωθείτε ότι είναι ακόμα κατάλληλο για τους στόχους σας. Το IPS πρέπει να δηλώσει με σαφήνεια την επενδυτική φιλοσοφία, τον τρόπο εφαρμογής της, τη διαδικασία αξιολόγησης και τι πρέπει να κάνει κατά τη διάρκεια σημαντικών μειώσεων της αγοράς. Εάν το σχέδιό σας είναι να αγοράσετε και να κρατήσετε, τότε αυτή θα πρέπει να είναι η δηλωμένη στρατηγική στο IPS. Εάν δεν διαθέτετε IPS, θα πρέπει να εξετάσετε σοβαρά τη δημιουργία ενός IPS. Ποτέ δεν θα οικοδομήσετε ένα σπίτι, μια βάρκα ή ακόμη και ένα σπίτι δέντρο για τα παιδιά χωρίς κάποιο γραπτό σχέδιο.

Έχοντας το IPS είναι μόνο το πρώτο βήμα. Στη συνέχεια, θα πρέπει να βεβαιωθείτε ότι έχετε εφαρμόσει το σχέδιο. Το χαρτοφυλάκιο κατανέμεται όπως δηλώνεται στο IPS; Παρακολουθείτε και συγκρίνετε τις επενδύσεις και το χαρτοφυλάκιο των επενδύσεών σας κατάλληλα για τους στόχους σας; Εάν το IPS είναι το σχέδιο για το σκάφος σας, η υλοποίηση είναι το στάδιο κατασκευής. Αν το σκάφος απαιτούσε τρία διαφράγματα για δομική ακεραιότητα, χτίσατε τρία, ή άλλαξατε με το χέρι και χτίστε μόνο δύο;

Το τελευταίο κομμάτι της επενδυτικής πολιτικής είναι η εκτέλεση. Δεδομένου ότι σχετίζεται με το χαρτοφυλάκιό σας, η εκτέλεση είναι η τελική υλοποίηση του IPS και η συνεχής διαχείριση του χαρτοφυλακίου όπως περιγράφεται στο IPS. Διαχωρίζουμε την υλοποίηση από την εκτέλεση επειδή μερικές φορές η συνολική υλοποίηση είναι σωστή και ακολουθεί το IPS, αλλά η τελική εκτέλεση είναι ελαττωματική.

Πώς η εκτέλεση μπορεί να πάει στραβά

Για παράδειγμα, η IPS μπορεί να πει ότι το 20% του χαρτοφυλακίου σας θα επενδυθεί σε μετοχές μεγάλων εταιρειών των Η.Π.Α. Η εφαρμογή ήταν να αξιολογήσει πολλά ενεργά διαχειριστές και να επιλέξει και να παρακολουθήσει την απόδοσή τους σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς, όπως το S & P 500. Όλα καλά μέχρι στιγμής.

>> ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ: Πώς να διαπιστώσετε εάν το χαρτοφυλάκιό σας είναι νικητής

Στη συνέχεια, η τελική εκτέλεση πραγματοποιήθηκε με την αγορά τριών αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργά, τα οποία είναι πλήρως διαφοροποιημένα. Αυτό παίρνει ένα βαθμό F για την εκτέλεση, επειδή μια ενεργά διαχειριζόμενη, διαφοροποιημένη επένδυση σε ένα οξύμωρο. Ο στόχος της ενεργού διαχείρισης είναι η επιλογή τίτλων που πιστεύουν οι διαχειριστές ότι θα ξεπεράσουν την αγορά στο σύνολό της. Αλλά ο στόχος της διαφοροποίησης είναι η κατοχή αρκετών τίτλων έτσι ώστε καμία ενιαία ασφάλεια να μην έχει σημαντική επίδραση στο χαρτοφυλάκιο.

Με άλλα λόγια, αν η κακή επιλογή ενός διαχειριστή δεν μπορεί να βλάψει - ένας κλασικός λόγος διαφοροποίησης - τότε μια καλή επιλογή δεν μπορεί να βοηθήσει. Η ίδια η πράξη διαφοροποίησης ακυρώνει το δυνητικό όφελος της ενεργού διαχείρισης.

Σε αυτό το παράδειγμα, το λάθος επιδεινώνεται από την επιλογή τριών διαφορετικών διαχειριστών. Λιγότερο από το 20% των διαχειριστών ξεπερνούν την αγορά και δεν υπάρχει κανένας αποδεδειγμένος τρόπος να προσδιοριστεί εκ των προτέρων ποιος θα σημειώσει καλύτερες επιδόσεις. Οι πιθανότητες να είναι αρκετά τυχεροί για να επιλέξετε τρεις διευθυντές που ξεπεράσουν τα έξοδά τους είναι απίστευτα μικρός. Αυτή η "διαφοροποίηση των διαχειριστών" αντιβαίνει επίσης στον ίδιο τον στόχο της ενεργού διαχείρισης. Αυτή είναι η περίπτωση κατά την οποία η εκτέλεση υποχωρεί, παρόλο που υπάρχει σαφής επενδυτική πολιτική.

Η κακή εκτέλεση επενδυτικών στρατηγικών καθίσταται ιδιαίτερα επιζήμια κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς. Όπως λέει και η παροιμία, μια ανερχόμενη παλίρροια ανυψώνει όλα τα σκάφη. Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί για την εκτέλεση μιας IPS - μια ανερχόμενη χρηματιστηριακή αγορά θα κρύψει κακή εκτέλεση.Με την τρέχουσα αναταραχή στην αγορά, μπορεί να εκτεθεί κακή εκτέλεση.

Το μόνο αληθινό "αγορά και κρατήστε"

Υπάρχει μόνο μια επενδυτική φιλοσοφία όπου η αγορά και η διατήρηση είναι κατάλληλη: μια παγκοσμίως διαφοροποιημένη στρατηγική χαρτοφυλακίου που εφαρμόζεται με τη διαφοροποιημένη διαχείριση των επενδύσεων και εκτελείται με πειθαρχημένη προσέγγιση. (Η αγορά και κράτηση δεν θα πρέπει να προτείνει πλήρη παθητικότητα · για παράδειγμα, θα πρέπει να επαναπροσδιορίσετε την ισορροπία του χαρτοφυλακίου σας ώστε να συμμορφωθείτε με την κατανομή ενεργητικού που έχει οριστεί στο IPS.) Τέτοιες στρατηγικές, για παράδειγμα με κεφάλαια δεικτών, μπορούν να υλοποιηθούν και να εκτελεστούν με πολλούς τρόπους.

Μια τέτοια επενδυτική προσέγγιση οδηγεί σε "αδιόρθωτα χαρτοφυλάκια". Με απλά λόγια, το IPS σχεδιάστηκε και υλοποιήθηκε για να οδηγήσει σε σημαντικές κινήσεις της αγοράς. Μεγάλο μέρος της δομής του είναι σκοπίμως κατασκευασμένο για να πάρει τις ακατέργαστες θάλασσες. Και ενώ μπορεί να σας κάνει να αισθάνεστε άρρωστοι, θα συνεχίσετε μέσω της καταιγίδας για να ηρεμήσετε τα νερά, τελικά σας παραδίδοντας με ασφάλεια στον προορισμό σας.

Εάν το χαρτοφυλάκιό σας δεν έχει σχεδιαστεί για να οδηγήσει τη θύελλα, ίσως θελήσετε να εξετάσετε το ενδεχόμενο να τρέξετε για ένα ασφαλές λιμάνι πριν το σκάφος σας βρεθεί στον πυθμένα του ωκεανού.

Ο Scott Leonard είναι οικονομικός σύμβουλος και συνεργάτης στο Navigoe στην Redondo Beach, στην Καλιφόρνια.

Εικόνα μέσω iStock.