Η IPO του Oddball του Spotify: 3 πράγματα που πρέπει να γνωρίζετε πριν αγοράσετε

Το Spotify θα δημοσιευθεί, αλλά το κάνει με έναν ασυνήθιστο τρόπο που δημιουργεί ορισμένους κινδύνους για ενδεχόμενους επενδυτές. Η σουηδική εταιρία ροής μουσικής υπέβαλε εμπιστευτικά έγγραφα στα τέλη Δεκεμβρίου με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να καταγράψει τα αποθέματά της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Η Spotify σχεδιάζει να κάνει ντεμπούτο τους επόμενους μήνες.

Ποια είναι η συστροφή και ποιοι είναι οι κίνδυνοι;

Η Spotify θα παραλείψει την παραδοσιακή μέθοδο δημοσίευσης - την αρχική δημόσια προσφορά ή την IPO - και αντίθετα να αναφέρει τις μετοχές της απευθείας στην ανταλλαγή. Η Spotify δεν επιδιώκει να αντλήσει μετρητά από το ντεμπούτο της, χρησιμοποιώντας μια επενδυτική τράπεζα για να πουλήσει πρόσφατα εκδοθείσες μετοχές, την τυπική διαδικασία IPO. Αντίθετα, σε μια άμεση λίστα, οι εμπλεκόμενοι μιας εταιρείας - πρώιμοι υπάλληλοι και υποστηρικτές - πωλούν το απόθεμά τους απευθείας στο χρηματιστήριο, παρακάμπτοντας τις τράπεζες της Wall Street. Εκμεταλλεύονται, ενώ νέοι επενδυτές αγοράζουν μετοχές απευθείας από αυτούς τους πωλητές.

Η απευθείας εγγραφή είναι ένας ασυνήθιστος τρόπος για να μασάζ το απόθεμά σας στην αγορά, ειδικά για μια πολύτιμη εταιρεία όπως η Spotify. (Η πιο πρόσφατη αποτίμησή της ήταν σχεδόν 20 δισεκατομμύρια δολάρια.) Συνήθως, μια απευθείας εγγραφή είναι η επαρχία μικρών εταιρειών που δεν προβλέπουν μεγάλο όγκο συναλλαγών και αυτό δεν ισχύει σίγουρα για το Spotify.

Δεν είναι απολύτως σαφές γιατί ο Spotify θα ακολουθήσει αυτή τη διαδρομή. Όποια και αν είναι η λογική, η εξάλειψη της διαδικασίας της IPO σημαίνει ότι ορισμένα παραδοσιακά μέτρα και διασφαλίσεις δεν εφαρμόζονται πλέον. Αυτό δημιουργεί νέους κινδύνους για εκείνους που θέλουν να αγοράσουν απόθεμα, ειδικά στις αρχές της διαδικασίας.

Δείτε πώς το ντεμπούτο του Spotify θα είναι διαφορετικό.

1. Οι μετοχές θα διεισδύσουν στην αγορά μόνο επειδή οι εμπιστευματοδόχοι θέλουν να πουλήσουν

Σε μια παραδοσιακή δημόσια εγγραφή, οι επενδυτικές τράπεζες κατατάσσουν τους αγοραστές για τεράστιους όγκους πρόσφατα εκδοθέντων μετοχών, συμβάλλοντας στην ικανοποίηση της ζήτησης πριν από το δημόσιο ντεμπούτο του αποθέματος. Έτσι, αυτοί οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές παίρνουν τα δάχτυλά τους στην πίτα και μπορούν συχνά να καλύψουν τις ανάγκες τους πριν από την φρενίτιδα της ημέρας IPO. Ενώ η ζήτηση των επενδυτών είναι σπάνια απόλυτα ικανοποιημένη -όπως αποδεικνύεται από τις συχνά σημαντικές πρώτες μέρες «ξεσηκώνει» τις δημόσιες εγγραφές - αυτά τα μεγάλα αγόρια μπορούν συχνά να χτίσουν γρήγορα ένα μερίδιο.

Σε αντίθεση με την παραδοσιακή διαδρομή, όπου ένας προκαθορισμένος αριθμός μετοχών θα είναι δημόσιος κατά την ημέρα της δημόσιας εγγραφής, σε απευθείας εγγραφή δεν υπάρχουν εγγυήσεις. Σε αυτή την περίπτωση, το δημόσιο απλά σημαίνει ότι το απόθεμα μπορώ να διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο · όχι αυτό θα είναι. Οι μετοχές θα διαπραγματεύονται δημόσια μόνο όταν οι εμπλεκόμενοι τους πωλούν. Ίσως μερικές μετοχές πωλούνται, ή ίσως πολλοί είναι. Έτσι, δεν θα υπάρξει μεγάλη αγορά, εκτός αν οι εμπιστευματοδόχοι πωλούν πολλά αποθέματα, και η έλλειψη πώλησης μπορεί να καταλήξει να δημιουργήσει μια αγορά με άκρες.

2. Σε μια άμεση λίστα, οι τιμές μπορεί να είναι μεταβλητές

Σε μια παραδοσιακή IPO, οι ανώνυμοι υποστηρίζουν την τιμή των μετοχών. Όχι μόνο συμβάλλουν στην προώθηση της νέας λίστας με οδικές εκθέσεις και παρουσιάσεις επενδυτών, αλλά όταν το απόθεμα κάνει ντεμπούτο, βοηθούν να μην πέσει το απόθεμα κάτω από την τιμή έκδοσής του. Αυτή η στήριξη είναι σημαντική επειδή βοηθά στην καθιέρωση μιας κλίμακας τιμών για το απόθεμα ή στην αντίληψη τι είναι μια "δίκαιη" τιμή. Με λίγα λόγια, μια δημόσια εγγραφή βοηθά στη δημιουργία μιας ομαλής αγοράς για το νέο απόθεμα.

Ωστόσο, με απευθείας καταχώριση, αυτή η υποστήριξη δεν υπάρχει. Το απόθεμα μπορεί να κάνει ένα ντεμπούτο μια ημέρα όταν η αγορά είναι αδύναμη, ορίζοντας μια χαμηλή τιμή μετοχών. Ή μπορεί να κάνει ντεμπούτο όταν η αγορά είναι ισχυρή, ορίζοντας μια υπερβολικά υψηλή τιμή. Ή ίσως οι αγοραστές και οι πωλητές δεν είναι σε θέση να βρουν μια τιμή στην οποία είναι πρόθυμοι να ανταλλάξουν μετοχές και το απόθεμα δεν εμπορεύεται καθόλου.

Επιπλέον, επειδή μόνο ένας περιορισμένος αριθμός μετοχών είναι πιθανό να δημοσιευθεί, ειδικά στην αρχή, η ζήτηση των επενδυτών μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερη από την διαθέσιμη προσφορά. Κάποιοι επενδυτές μπορούν να αγοράζουν πιο σίγουρα σε οποιαδήποτε τιμή, ενώ άλλοι περιμένουν για μια παραμονή στην αγορά. Είναι μια συνταγή για ένα ευμετάβλητο απόθεμα και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι το απόθεμα θα διαπραγματευτεί οπουδήποτε κοντά στην εκτιμώμενη αξία των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

3. Τα οπτικά δεν φαίνονται υπέροχα

Ενώ η μέθοδος της μετάβασης στο κοινό είναι διαφορετική, οι επενδυτές πρέπει να διαβάσουν ακόμα τα ψιλά γράμματα στις οικονομικές καταθέσεις της εταιρείας, όπως θα έπρεπε για μια IPO. Και αυτά που δείχνουν αυτά τα έγγραφα δεν φαίνονται υπέροχα για το Spotify.

Οι απώλειες της Spotify επιδεινώνονται, τουλάχιστον σύμφωνα με τις ετήσιες οικονομικές της καταστάσεις που δημοσιεύθηκαν τον Ιούνιο του 2017. Ενώ τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 52%, σε περίπου 3,3 δισ. Δολάρια, οι απώλειες αυξήθηκαν ακόμη πιο γρήγορα. Η εταιρεία έχασε περισσότερα από δύο φορές περισσότερα χρήματα από το προηγούμενο έτος, 600 εκατομμύρια δολάρια έναντι 257 εκατομμυρίων δολαρίων. Η διοίκηση της Spotify πιστεύει ότι μπορεί να γίνει κερδοφόρα όσο μεγαλώνει, αλλά αυτό παραμένει προς συζήτηση. Στα μέσα του 2017, η εταιρεία ανέφερε ότι είχε 140 εκατομμύρια χρήστες και έχει πει ότι έχει 60 εκατομμύρια χρήστες.

Για να ανακεφαλαιώσουμε, η Spotify χάνει πολλά χρήματα και δεν θα υπάρξει μεγάλη αγορά, εκτός αν οι πωλητές πωλούν σε μεγάλες ποσότητες - και τα δύο αυτά σήματα από κοινού δεν φαίνονται τόσο ζεστά. Επιπλέον, οι περιορισμοί "lock-up" για το πότε και πόσοι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν μετά το ντεμπούτο του αποθέματος δεν είναι τόσο αυστηροί σε απευθείας εγγραφή όσο και σε IPO.

Για τους επενδυτές, οι ευθύνες δεν αλλάζουν

Αυτοί οι παράγοντες δεν σημαίνουν ότι το Spotify δεν μπορεί να είναι μια μεγάλη επένδυση, αλλά είναι σημαντικό να γνωρίζετε τι αγοράζετε.Και είναι σημαντικό να αναγνωρίσετε ότι ένα απόθεμα είναι μόνο ένα μέρος του συνολικού χαρτοφυλακίου σας, είτε πρόκειται για δημόσια εγγραφή, για απευθείας εγγραφή είτε για ήδη υπάρχον απόθεμα.

Αν ξεκινάτε να επενδύετε, μπορεί να είναι δελεαστικό να τοποθετήσετε ολόκληρο το αυγό σας σε ένα μέρος. Αλλά αυτό είναι πολύ επικίνδυνο και χρειάζεστε μια μακροπρόθεσμη στρατηγική. Αν δεν έχετε, θα θέλετε να διαβάσετε πώς να ξεκινήσετε να επενδύετε πριν αγοράσετε εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, οι οποίες τείνουν να είναι πιο επικίνδυνες από τις περισσότερες.